1-2  月累计收入  26.22  亿元，同比增加50.78%，累计业务量  7.61  亿票，同比增加  53.43%。
        点评：
        1.  2  月增速再创新高，申通改革成效显著  
        2  月快递业务量增速为  81.34%，再创历史新高，考虑到春节错期影响，1-2  月快递业务量增速为  53.43%，仍处于近三年最高水平。2018  年来，申通加速推进转运中心直营化，不断收购大加盟商转运中心，9  个月的时间内完成  10  个加盟商转运中心的收购，直营化率由  2017  年的  61%上升至  85%。市占率方面，申通市占率由  2018H1  的  9.27%提升至  2018  全年的9.96%，市占率的提升是改革成效的最好说明。
        2．量的提升是业绩改善的开始，中期有望释放业绩  
        在快递行业，业务量是规模效应的基础，申通业务量增速提升明显，规模效应的基础逐渐夯实，中转运输环节固定成本下降已成必然趋势，伴随着成本端的下降，中期有望迎来业绩的释放。申通所处赛道位于快递行业的中低端电商件市场，成本是竞争力的核心要素。截至  2018H1，通达系单票成本按照可比口径调整后，由低到高依次为中通（1.24）申通快递，交易完成后，阿里巴巴间接持有申通快递约  14.65%的股份，对应市值  318.43  亿，与收购当日收盘价比较相差不大，反映出阿里对申通价值的认可。从经营角度来看，阿里入股有助于申通接应管理结构的优化，进一步提升申通竞争力。目前估值仍处通达系最低，随着市场对其认知不断改善，未来估值修复的预期差仍在。
        4.投资建议：预计公司  2019-2020  年营业收入分别为  227.70  亿元，284.95  亿元人民币，净利润  24.44  亿元，29.35  亿元人民币，对应  PE  为  14.11  倍、11.75  倍。
        风险提示：价格战加剧，成本超预期上涨，电商市场发展不及预期