考虑到近期发行新券数量较多，建议机构投资者适当参与申购。
        ▍迪森股份公开发行A  股可转换公司债券，拟募集资金总额为60,000  万元，扣除发行费用后将全部用于投资常州锅炉有限公司年产20000  蒸吨清洁能源锅炉改扩建项目、投资广州迪森家居环境技术有限公司舒适家居产业园园区改造及转型升级项目和偿还银行贷款。
        ▍迪森股份营业收入来源主要包括清洁能源综合服务-B  端运营、清洁能源综合服务-C  端产品与服务、清洁能源综合服务-B  端装备、其他主营业务等。2018  年前三季度公司实现营业总收入12.95  亿元，同比上涨1.83%；实现归母净利润1.49  亿元，同比下降8.79%。2018Q3  实现营收4.68  亿元，同比下降11.20%，环比Q2  上涨33.71%；实现归母净利润0.58  亿元，同比下降22.67%，环比Q2  上升114.81%。
        ▍本期可转债发行规模6  亿元，发行期限6  年。初始转股价为7.39  元/股，利率条款方面，6  年票面利率分别为：0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，到期赎回价为110  元。
        ▍本期迪森转债信用评级为AA  级。3  月15  日6  年期AA级中债企业债YTM为5.32%，中证公司债YTM  为5.2793%。综合参考上述利率，我们选择贴现率为5.30%，测算得到债底价值为85.08  元。同时参考此贴现率计提本次发行转债的财务费用，占公司2017  年净利润12.46%，占公司2018  年一致预期净利润15.78%，在存量转债中处于中等水平。
        ▍按照3  月15  日迪森股份收盘价测算得到初始转换价值为100.27  元。参考近期上市新券，我们判断迪森转债上市初日溢价率在3%-8%区间内较为合理，预测对应的上市价格在103.28-108.29  元之间。
        ▍申购策略：适当参与申购。迪森股份前十大股东合计持股比例为40.24%，处于中等偏低水平。我们假设原股东参与优先配售的比例为20%，则留给网下网上申购余额为4.8  亿元。参考近期发行新券网上及网下申购户数，我们预计迪森转债网上参与户数可能在50  万附近，而网下申购户数在6000  户附近，若折合为满额申购大概在5000  户附近，则迪森转债对应的中签率将在0.015%左右。此单转债发行规模及评级均处于近期新券的偏低水平，且转债条款并未作出太多让步，债底保护性中等。正股所处行业存在一定潜在的beta  收益。考虑到近期发行新券数量较多，建议机构投资者适当参与申购。
        ▍风险因素：个券相关公司业绩不及预期。