▍长信科技营业收入主要包括显示器件材料和其他业务。2018年前三季度公司实现营业总收入71.30亿元，同比下降18.65%；实现归母净利润6.08亿元，同比上涨32.93%。2018Q3实现营收27.6亿元，同比上涨31.94%，环比Q2上涨4.12%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长55.41%，环比Q2增长9.91%。    
        ▍本期可转债发行规模12.30亿元，发行期限6年。初始转股价为6.38元/股，利率条款方面，6年票面利率分别为：0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，到期赎回价为110元。    
        ▍本期长信转债信用评级为AA级。3月13日6年期AA级中债企业债YTM为5.31%，中证公司债YTM为5.2388%。综合参考上述利率我们选择贴现率为5.27%，测算债底价值为85.22元。同时参考此贴现率计提本次发行转债的财务费用，占公司2017年净利润的11.83%，占公司2018年一致预期净利润的7.70%，在存量转债中排名居中。  
        ▍按照3月13日长信科技收盘价测算得到初始转换价值为97.96元。考虑到近期市场情绪高昂，我们认为长信转债上市初日溢价率在5%-10%区间内较为合理，预测对应的上市价格在102.86-107.76元之间。  
        ▍申购策略：打新值得参与。长信科技前十大股东合计持股比例为31.02%，处于中等偏低水平。我们假设原股东参与优先配售的比例为20%，则留给网下网上申购余额为9.84亿元。参考近期发行新券网上及网下申购户数，我们预计长信转债网上参与户数可能在40万附近，而网下申购户数在7000户附近，若折合为满额申购大概在6000户附近，则长信转债对应的中签率将在0.014%左右。此单转债规模、评级均处于近期发行新券的中等水平，债底保护性较为充分，但不难发现随着打新市场的火爆转债的发行条款已经逐渐弱化。考虑到此单转债正股所在板块的热度较高，存在一定beta收益的博弈机会，且存量个券中选择不多，建议机构投资者参与网下打新。
        ▍风险因素：个券相关公司业绩不及预期。