Q4  新签订单  3081  亿元，同增  10%。
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        维持增持。Q4  基建订单增速大幅回升；第二届一带一路峰会望助公司股价上行；政策宽松助基建投资加速，公司作为基建龙头料将受益。维持预测2018/19/20  年  EPS1.43/1.6/1.76  元，增速  12%/12%/10%，维持目标价  16.36元(30%空间)，对应  2018/19  年  11/10  倍  PE，维持增持。
        Q4  订单增速大幅回升，海外订单下滑系高基数所致。1)2018  年新签订单8909  亿(+1%)，Q4  新签  3081  亿(+10%)，单季增速大幅回升(Q2/Q3  增速-11%/-19%)。2)分行业看，2018  全年基建建设业务新签  7710  亿(-2%)，Q4单季增速  12%重新回正(Q2/Q3  增速-10%/-26%)，政策宽松效果正逐步显现。3)分区域看，全年新签国内/国外订单  7319/1590  亿，同比+9%/-30%，其中海外订单额大幅下滑主要因  2017  年马来西亚东海岸铁路项目致基数较高，剔除该项目后增速+11%。4)PPP  新签  1523  亿(-19%)，望拉动建安合同  2397  (-14%)亿，受  2018H1  资金面偏紧/叠加国资委对央企管控影响。
        第二届一带一路峰会规格更高/规模更大/活动更丰富，望驱动公司股价上行。1)第二届峰会规格更高（预定出席外国国家元首/政府首脑人数明显超首届）/规模更大(100  多个国家数千名代表参会)/活动更丰富(首次举办企业家大会)，一带一路有望再成市场热点。2)公司  2018  年海外订单占比18%，在八大央企中仅次于中国化学/中国电建，望受益一带一路推进。3)公司  2019  年预测净利润增速  12%，对应  PE  仅  8  倍，仍低于沪深  300(10倍)；2018  年末基金持仓占比仅  0.18pct(剔除央企  ETF)，远低于首届一带一路峰会前夕高点(0.85pct)。3)2017  年首届峰会前公司最高上涨  98%，结合此次峰会规模/规格均将超过首届，有望再次带动公司股价上行。
        政策宽松望助基建投资加速上行，基建龙头料将受益。1)1-2  月基建投资增速  4.3%，自  2018  年  11  月以来基本稳定，基建投资逐步筑底回升。2)政府工作报告提出继续实施积极财政政策和稳健货币政策，基建托底作用彰显。3)城投公司发行  6  个月内到期债务，借新还旧放开“单  50%”上限限制；2015  年地方债置换核销  2.3  亿地方债，为地方政府留下发债空间，地方债发行明显提速（1-2  月发行  7821  亿，上年同期  286  亿），叠加  2019  年专项债  2.15  万亿(+59%)，望推动地方融资平台信用扩张，资金环境改善望助Q2-Q3  基建投资加速上行。4)公司作为基建龙头，有望持续受益政策宽松，订单落地/执行均有望提速。
        风险提示：一带一路峰会不及预期、基建投资增速不及预期