1-9月营收3285亿(+7%)/净利129亿(+10%)符合预期，维持预测公司2018/19/20  年EPS  为1.43/1.6/1.76  元，增速12/12/10%，维持目标价16.36  元(30%空间)，对应2018/19  年11/10  倍PE，维持增持。
        经营现金流承压，资产负债率略降低。1)Q1-Q3  单季净利34/47/47  亿元，增速9.4/7.8/11.8%；2)毛/净利率13.2%(-0.2pct)/4.1%(+0.1pct)，净利率提升因财务费用率及资产减值损失等下降；3)期间费用率5.5%(-2.7pct)，其中管理费用率3.8%(-2.2pct)、财务费用率1.5%(-0.5pct)；4)经营净现金流-304  亿元(上年同期+51  亿)因经营现金流出增加而流入减少、而上年同期收到若干大型项目预付款；5)资产负债率76.3%(-0.9pct)有所降低显示控杠杆见成效；6)应收账款占总资产比8.2%(-2.1pct)有所降低。
        订单增速略下滑，基建设计高增长。1)据公司公告，1-9  月新签合同5828亿元(-4%)，因上年同期确认马来西亚重大项目合同生效使得同比基数较高；2)Q1-Q3  单季新签合同1793/2495/1540  亿元，增速20/-11/-19%；3)基建设计/建设/疏浚新签订单49/-7.2/16%，基建设计订单高增或表明后续基建需求望持续释放；4)新签海外工程1337  亿(-20%)。
        受益基建投资企稳回升。1)国办发文要求保持基建补短板力度并多渠道保障基建资金需求、鼓励推进PPP  模式，公司为国内交通基建龙头将受益；2)9  月单月狭义基建投资-1.8%(8  月-4.3%)现拐点，且上游数据亦验证启动预期加强，Q4  基建增速将加速回升；3)或受益国改。
        风险因素：订单落地缓慢、政策面趋紧