投资要点：
        维持“增持”评级，上调目标价至  26.4元。2018年业绩快报显示营收为37.5  亿元，同比增长19.8%，净利润13.2  亿元，同比增长21.5%，净利润低于此前预测主要原因为理财计提的减值损失。由于2019H1宏观经济疲弱及行业去库存导致需求不景气，我们下调2018-20  年EPS  预测至0.76（-6%）、0.88（-14%）、1.12（-12%）元。考虑到5G建设对插芯业务潜在的弹性以及今年公司切入三星陶瓷后盖业务带来的乐观预期，给予2019  年30  倍PE，上调目标价至26.4  元，维持“增持”评级。
        陶瓷后盖获三星旗舰机款采用，新客户有望持续导入：三星发布旗舰产品S10，其中顶配型号S10+采用黑白两色陶瓷后盖，其中白色陶瓷后盖由三环独供，黑色陶瓷后盖三环份额为50%左右，预计三星S10+生命周期销量在300  万部以上。我们预计2019  年公司将保持原小米、OPPO  订单，新客户方面，除三星外其他主流品牌也有望导入。
        各类业务销售情况良好，新品类进展顺利：1）插芯业务：今年以来价格稳定，5G  带动下有望重回高增长；2）基片业务：2019  年平均产能有望增长50%；3）PKG：SAW  滤波器用PKG  已顺利拓展，进入韩国客户；4）新品：陶瓷劈刀，电子浆料，热敏打印头进展顺利，2019H2有望实现千万级别月度营收。
        催化剂：采用陶瓷后盖新机持续发布
        风险提示：5G  建设进度不及预期，MLCC  价格持续下跌