维持“审慎增持”的评级。2018  年环氧丙烷均价同比上涨，且公司环氧丙烷、烧碱等主要产品产销较为稳定，叠加新产品电子级氢氟酸项目投产贡献增量，滨化股份  2018  年销售额同比略有增长。同期原材料价格涨幅高于产品价格，公司环氧丙烷、烧碱、三氯乙烯等产品吨毛利率均同比下滑，拖累公司盈利，滨化股份业绩同比下滑。
        滨化股份是国内环氧丙烷及烧碱行业规模领先企业，具有四十多年丰富的生产经验，现拥有环氧丙烷产能  28  万吨/年、烧碱产能  65  万吨/年。公司也是全国规模靠前的油田助剂厂商之一，我国最大的三氯乙烯、油田助剂供应商。公司收购电力公司，成本控制能力有望进一步增强。后续伴随六氟磷酸锂、环氧氯丙烷等新项目投产，有望打开成长空间。我们调整公司2019  至  2020  年  EPS  预测分别为  0.51、0.54  元，并引入  2021  年  EPS  为  0.56元的预测，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：烧碱和环氧丙烷市场竞争加剧风险，原材料价格大幅度波动，下游需求不及预期。