受益于行业高景气度，公司近5  年收入和归母扣非净利润复合增长率分别高达23.23%和43.13%.
        深耕安评市场二十余载，高铸行业护城河：公司是国内唯一一家同时拥有2  个GLP  认证的企业，同时获得FDA、OEDA、AAALAC  和MFDS  认证。凭借多年的积累，积累了丰富的药物评价经验，拥有良好的市场口碑，在国内外市场竞争和国际化发展规划实现中均取得了较大的优势，为公司安评业务铸造了牢固的护城河。
        新产能释放在即，在手订单充沛：2018  年苏州昭衍新增动物房面积10800  平方米，已于2019  年1  月完成净化装修并通过环境监测，预计2019  年5  月启用，该产能预计可以满足2.5  亿元的收入体量需求。目前公司在手订单8.16  亿元，同比增长19.47%，在手订单充沛，为业绩爆发提供强有力支撑。
        盈利预测：我们预计公司2019-2021  年收入分别为5.84  亿元、8.25  亿元、11.68  亿元，同比分别增长42.80%、41.28%、41.65%；归母净利润分别为1.54  亿元、2.22  亿元、3.19  亿元，同比分别增长42.13%、43.92%、44.03%；公司2019-2021  年EPS  分别为1.34  元、1.93  元、2.78  元，对应PE  分别为55X、38X、26X。受益于国内创新浪潮和政策红利，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。
        风险提示：创新药企业研发投入减少，人才流失风险，行业竞争加剧，产能扩增不及预期。