推荐国投电力、川投能源，受益标的长江电力。
        事件：3月15日，国投电力、川投能源发布权益变动公告，长江电力及其一致行动人持有国投电力及川投能源的股权均已达到10%。  
        长电战略性布局雅砻江，未来有望形成联合调度。此次举牌后，长电对国投、川投的持股比例均已达到10%。自2017年以来，长电不断增持国投、川投，战略性投资雅砻江。我们认为长电举牌国投、川投，三者均有望受益。对国投和川投而言，长电作为行业龙头，增持一举表明了长电对雅砻江价值的认可。对长电而言，1）雅砻江流域梯级电站与长江电力控股的金沙江下游梯级电站、三峡及葛洲坝水电站是上下游关系，目前由于分属不同业主开发，并未形成良好的跨流域联合调度，长电若能通过股权合作，使得雅砻江与金沙江形成联合调度，将有望促进两大流域梯级电站盈利提升；2）若长电进一步增持，国投与川投有可能变更为长电的长期股权投资，即在新会计准则下仍能为长电贡献投资收益，有助于平滑长电的业绩波动。          
        雅砻江中游积极开发中，雅中特高压核准在即，中游电站外送有保障。雅砻江下游1470万千瓦已全面投产，受益于特高压外送，下游电源消纳有保障，利用小时远超行业平均（2018年雅砻江利用小时超过5000小时（计算值），较全国水电平均高出1400小时），雅砻江下游盈利能力较好；雅砻江中游目前正处于开发阶段，中游计划总装机1184万千瓦，龙头电站两河口、杨房沟有望于21-22年投产。中游外送通道雅中直流核准在即，为电站投产后的外送提供了保障，中游投产后公司业绩有望显著增厚。          
        风险因素：用电需求不达预期  ，来水不达预期  。