其中，2  月份发电量实现同比增长6.8%，增速较1  月份明显回升，主因系1  月全国平均气温较常年同期偏高0.9℃，且2019  年春节较早使得返乡停工潮跨月出现，工业生产用电需求提前减弱。
        水电核能发电量保持高增速，资源受限致风光出力偏弱。1-2  月水电发电量为1352  亿千瓦时，同比增长6.6%，增速环比上年12  月提升7.5  个百分点。除受益于上年汛期西南地区来水偏丰使得高库容保障枯期发电外，1-2  月全国降水量整体偏多同样对水电发力产生积极影响。非水清洁能源电源中，2018  年核电装机容量同比增长24.7%，拉动1-2  月核能发电量实现484  亿千瓦时，同比增长23.0%。1-2  月风力发电量为572  亿千瓦时，同比减少0.6%，或受1-2  月来风情况较差影响。1-2  月太阳能发电量同比增长3.8%，显著低于装机容量增速，主要受阴雨寡照天气影响。
        同期基数偏高及天气偏暖，开年火电发电量增速回落。1-2  月份火力发电量为8427  亿千瓦时，同比增长1.7%，增速环比上年12  月回落3.3  个百分点，或受同期基数偏高、冬季气候较暖、工业生产需求受春节扰动偏弱影响。2019  年1  月全国平均气温较常年同期偏高0.9℃，整体气候偏暖或使得供暖需求减少较为明显。每年1-2  月受传统节日春节假期影响，第二产业用电需求均因返乡停工而有所降低。1-2  月份规模以上工业增加值同比增长5.3%，增速环比回落0.4  个百分点，工业生产复工节奏较为平稳。
        投资建议：2019  年1-2  月我国发电量增速放缓，火电业绩改善的重点和行情的主要驱动力已完成由“量价齐升”向“成本减弱”的转移。在当前宏观经济增长承压的趋势下，我们看好煤价中枢下行所带来的火电板块业绩改善及估值提升。火电板块中推荐关注业绩相对煤价敏感性较高的皖能电力、建投能源、华电国际和华能国际。
        风险提示：  1.  电力供需恶化风险；
        2.  煤炭价格出现非季节性上涨风险。