上周，氧化镝价格大涨  6.2%。缅甸稀土禁入事件持续发酵，叠加南方重稀土生产基地行业整治持续，稀土超采现象大幅遏制，未来氧化镝将持续上涨。COMEX  黄金上涨  0.3%，COMEX  白银下跌  0.3%，外盘金银比上升至  85.6。美国数据近期喜忧参半，工业数据尚可但消费下滑，贵金属价格震荡。长期来看，美国经济下滑的趋势已经展现，2019  年联储加息或因经济见顶回落而实质性终结，金价中长期上涨的动力正在积累。
        氧化镝大涨  6.2%，预计未来将突破前高。缅甸禁入事件持续发酵，根据我们测算，缅甸进口的稀土矿贡献了全球  25%氧化镝的供应和  7%氧化镨钕的供应，若缅甸稀土真正断供，重稀土有望供不应求，价格将进一步抬升，我们推测本轮氧化镝价格将突破  2017  年的价格高点，有望上涨突破155  万/吨，较本轮启动时的价格  115  万/吨，上涨  35%以上。受益标的：广晟有色、五矿稀土，增持评级：盛和资源、厦门钨业。
        铝库存持续下滑，伦铜出现大幅交库。上周全球铝显性库存减少  39032  吨，上期所铝价上涨  1.1%，目前国内高成本电解铝厂商开始减产，预计三月份电解铝库存会出现拐点。展望  19  年，地产竣工有望大幅改善，需求将边际好转，叠加供给释放边际减缓，电解铝企业利润有望上修。上周全球铜显性库存增加  94724  吨，外盘价格上涨  0.5%。锌库存增加  5564  吨，伦锌上涨  2.3%。伦铜库存大幅增加推测为隐性库存显性化，目前需求总量占  50%的中国已经开始新一轮的信贷宽松，2018  全年压制基本金属价格的因素已经消失，看好基本金属价格未来持续上涨。增持评级：云铝股份，中国铝业，神火股份，紫金矿业。
        美国喜忧参半，欧洲下滑，贵金属震荡。美国  1  月耐用品订单初值  1.3%，高于预期，而消费者信心指数为  93.8，略低于预期，经济下滑趋势一波三折；同时欧洲数据开始快速下滑。但长期来看，海外衰退性宽松的长逻辑并没有发生变化。后续仍需关注美国经济走势及联储的货币政策及态度。目前来看，美联储加息预期及美股潜在的调整将依旧驱动黄金短期价格。增持评级：山东黄金、紫金矿业、银泰资源、盛达矿业。受益标的：中金黄金，招金矿业，金贵银业等。