公司2018年净利  6.6  亿(+15%)基本符合预期，考虑融资企稳+基建反弹，上调预测2019/20  年EPS  至0.67/0.75  元(原0.65/0.74  元)增速13/12%，预测2021  年EPS  为0.83  元增速11%；考虑近期风险偏好抬升/建筑估值修复，给予公司2019  年11  倍PE，上调目标价至7.37  元，增持。
        Q4  净利增速明显回升，经营净现金流有大幅好转。1)Q1-Q4  单季度净利0.32/1.03/2.16/3.12  亿元增速20/-56/42/90%，Q3-Q4  增速明显回升，我们推测因收到前期部分项目材料差价补偿；2)毛利率10.7%(-2pct)因原材料上涨导致业务比重较高的路桥施工业务毛利率下滑(10.6%/-2.2pct)，净利率4.6%(-0.1pct)；3)三费率4.4%(+0.3pct)，其中管理费用率3.6%(+0.1pct)/财务费用率0.8%(+0.2pct)；4)经营净现金流8.3  亿元(+257%)因在建项目销售回款大幅增加；5)应收账款比总资产19.5%(-7.9pct)。
        融资企稳+政策支持推动基建反弹，公司为区域路桥龙头将受益。1)融资企稳+政策支持(全国两会等)将推动基建延续反弹；2)2018  年新签订单约151  亿(单季度30/38/21/62  亿元)，截至2018  年底已签约未完工244  亿+已中标未签约52  亿，保障倍数2  倍；3)子公司路桥集团(核心业务平台/净利润占比79%)收到铁发基金及光大金瓯的债转股资金11.5  亿元，将偿还存量银行债务利于降低负债率，且铁发持股利于推动铁路业务布局；4)2019年山东计划投资1622  亿元综合交通基建较2018  年初的944  亿增长72%，且山东十三五规划高速通车里程7400km  目前仍有1342km  缺口，公司为区域路桥基建龙头将受益；5)积极布局路桥养护业务等。
        催化剂：订单加速落地，养护业务迎来爆发
        核心风险：订单落地低于预期，地材价格持续上行