煤焦钢方面，焦炭供应偏宽松，伴随库存压力和下游钢厂打压，产地焦企逐步落实提降要求；与此相对应，焦煤生产尚未恢复，短暂支撑当前焦煤市场稳定。投资策略方面，虽近期煤价走势开始反转，但淡季煤价上行已在一定程度上化解市场对于煤价的悲观预期。与此同时，伴随供应的大幅放量，随之而来的安全事故频发将形成负反馈机制，由此带来阶段性安监力度升级。我们重申煤价中枢回落，但对此不必过于悲观的观点。展望全年，煤企受益长协煤占比提升，盈利高位确定性较强。此轮上涨行情目前进入震荡阶段，资金逐渐开始青睐业绩确定性高的标的，同时煤炭板块已逐渐成为稀缺的估值洼地。建议加大力度买入，推荐两类标的：蓝筹白马类、低估值资产注入类。    
        煤焦钢：双焦走势分化  
        焦炭承压下行。临汾主焦精煤车板价1710元/吨，持平；临汾1/3焦精煤车板价1430元/吨，持平。唐山二级焦到厂价2000元/吨，降100元/吨或4.8%；临汾一级焦车板价1890元/吨，跌100元/吨或5.0%。  
        焦煤价格总体稳定。京唐港山西主焦煤库提价1880元/吨，持平；京唐港1/3焦煤库提价1470元/吨，持平。临汾主焦精煤车板价1710元/吨，持平；临汾肥精煤车板价1700元/吨，持平。    
        动力煤：港口煤价见顶回落，电厂日耗显现淡季特征  
        港口煤价见顶回落，产地煤价涨跌互现。秦皇岛港山西优混（Q5500）报623元/吨，跌15元/吨或2.4%；山西大混（Q5000）报531元/吨，跌30元/吨或5.3%。陕西榆林（Q5500）烟煤末坑口价503元/吨，跌54元/吨或9.7%；大同南郊（Q5500）动力煤车板价470元/吨，涨6元/吨或1.3%。    
        电厂日耗显现淡季特征。六大发电集团本周库存1615万吨，下降33.3万吨或2.0%；库存天数为25.8天，上升0.4天；本周日均耗煤62.7万吨，下降5.8万吨或8.4%。  
        投资策略：我们重申煤价中枢回落，但对此不必过于悲观的观点。煤企受益长协煤占比提升，业绩高位确定性高，而经此轮大盘上涨，煤炭板块已成为稀缺的估值洼地，安全边际较大，建议加大力度买入。推荐两类煤炭标的：蓝筹白马类（陕煤/神华/兖煤）；低估值资产注入类（山煤/山焦/淮矿/潞安）。  
        风险提示：贸易摩擦恶化；进口限制不及预期；国改进程低于预期