2019  年  1-2  月，商品房销售面积约  1.41  亿平，同比下降  3.6%，增速较  2018  年全年下降  4.9  个百分点，累计增速进入负增长区间；西部地区成唯一正增长区域，销售面积同比增长  2.2%，东部地区降幅扩大  4.7  个百分点至  9.7%。1-2  月商品房销售额约  1.28  万亿元，同比上升  2.8%，增速较  2018  年全年下降  9.4  个百分点。库存方面，1-2  月商品住宅待售面积增加  117  万平，为近期首次正增长。整体来看，房地产行业需求端仍然偏弱，基本面调整态势持续。
        土地购置明显下滑，但投资增速仍处高位。2019  年  1-2  月，全国土地购置面积约  0.15  亿平，同比下降  34.1%，增速较  2018  年全年下降  48.3  个百分点；对应土地成交价款  690  亿元，同比下降  13.1%，增速较  2018  年全年下降  31.1  个百分点。房地产开发投资方面，2019  年  1-2  月全国房地产开发投资增速达  11.6%，增速相比  2018  年全年上升  2.1  个百分点，推测或主要受土地购置费高增速支撑。由于数据统计结构问题，投资增速后续走势仍需观察，但房企拿地力度已下行，区域分化显著。
        新开工降速，住宅竣工降幅持续收窄。2019  年  1-2  月房屋新开工面积约1.88亿平，同比上升6.0%，增速较去年全年下降11.2个百分点。2016-2017年房企拿地强度较高；由于拿地两年内需开工，2018  年同期新开工基数较高，导致当前新开工增速下滑。竣工方面，1-2  月竣工面积约  1.25  亿平，同比下降  11.9%，降幅较去年全年扩大  4.1  个百分点；但其中住宅竣工面积降幅由2018年前2月的17.1%持续收窄至2019年前2月的7.8%，2019年  1-2  月降幅较去年全年收窄  0.3  个百分点。随着  2016-2017  年销售的商品住宅开始逐步进入交付期，未来住宅竣工降幅或将继续收窄。
        看好估值修复行情，重点关注二线蓝筹。从当前环境看，调控政策进一步收紧的概率或已不大，龙头房企尤其是二线蓝筹的成长性、业绩确定性、估值水平、分红均已具一定吸引力，“一城一策”推进或使得板块估值继续修复。继续重点推荐华夏幸福、阳光城、中南建设、新城控股、蓝光发展等二线蓝筹标的；长期看好万科  A、保利地产、融创中国等大型房企。
        风险提示：  1.  行业调控政策或存在一定不确定性，影响上市公司销售业绩；
        2.  宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响。