3）尽管上周市场出现回调，但交易量和两融维持高位，风险偏好提升下市场周期β和监管周期α叠加，继续推荐中信证券、华泰证券、国泰君安。
        行业增长优化回暖，权益改善而利率下行预期影响有限，持续看好板块。1）行业披露1  月保费，财产险、人身险业务原保费收入分别同比增长13.9%、26.1%。其中健康险大幅增长50%，保障型业务带动行业增长模式已经启动，行业成长进一步优化，夯实盈利能力。2）投资端来看，权益市场向好，保险公司投资收益预期较大改善，推动估值持续回升。利率下行预期重启但下行空间或有限，整体价值影响可控。目前非银子板块中保险估值相对较低，PEV  仅0.8  倍附近，重视配置性价比，推荐估值低权益弹性高的新华保险和价值龙头中国平安。
        信托贷款回暖趋势仍在，大幅改善仍待政策落地。1）二月信托贷款净减少37亿元，结合前两月数据信托贷款仍净增长308  亿元，资金面边际宽松逐步传导至行业，行业改善趋势仍然存在。2）预计新发信托规模同比改善趋势有望延续，但全年来看二季度后信托到期压力仍大，同时考虑资管新规压力，我们预计行业规模增长略呈压、全年下滑幅度减小。
        微观财产险市场变化：非车险占比较高+车险集中度大提升
        2019  年财产险业务或有系统性变化，关注板块潜在配置价值。微观1  月财险市场：1）1  月份行业车险/非车险占比56%/44%，非车险中责任保险+保证保险+健康保险增长明显；2）聚焦车险看，车险件数增长16%，新车销量增速放缓背景下车险保费增长承压，1  月车险费率0.324%低于上市公司2018H  水平，产险行业费率低于去年同期；3）从市场格局来看，核心区域+商车费改区域上市险企集中度提升明显，其中人保财险业务扩容是重要因素。2019  年关注：1）保费收入端，非车险增速较高，跟踪车险集中度提升幅度和力度是否会继续提升；2）车险费率下行背景下佣金手续费价格战或有改善；3）投资回报跟随市场贝塔，相较于2018  年有一定正效应。财产险“保费收入·（1-综合费用率-综合赔付率）+投资回报”框架下，关注费用率、保费和赔付率变化趋势。
        风险提示：  
        1.  融资政策进一步收紧；
        2.  保障型产品销售不及预期。