考虑到公司的发展前景及资本运作预期，仍维持  “买入”评级，目标价9元。
        ▍业绩稳健增长，长期发展向好。公司2018年实现收入116.37亿元（同比+4.08%），归母净利8.37亿元（同比+16.49%），实现EPS  0.23元。报告期内公司航空产品小幅增长，受发行可转债等因素影响，财务费用同比下滑20.42%，净利润实现较快增长。公司在航空机电系统领域垄断优势明显，未来有望充分受益于我国军机加速列装，且随着平台整合的推进，公司经营管理效率有望提升。
        ▍航空产品：行业地位稳固，有望受益军机列装加速。2018年公司航空产品收入75.9亿元，同比增长1.69%，由于产品结构变化等原因毛利率小幅下滑1.77pcts.至29.79%。我们预计，未来20年我国军用机电市场空间在千亿级别，公司在机电系统方面处于垄断地位，将充分受益于军机加速列装，且随着公司逐步由零部件供应商向系统级供应商转变，产品价值占比将进一步提升。民机领域，目前C919订单预计有望超过1000架，未来发展前景向好，AG600、MA700等机型也有望带来业绩增量。
        ▍非航空产品：汽车座椅业务逐步向整椅升级，全球业务持续开拓。2018年公司汽车制造业务实现营收37.8亿元，同比小幅下滑1.62%，毛利率基本与去年同期持平。公司汽车座椅机构件逐步向整椅方向升级，与麦格纳公司成立合资公司后将进一步开拓全球业务。航嘉麦格纳目前已与福特、宝马、吉利等知名品牌合作，未来发展前景持续向好。
        ▍机电系统产业化整合平台地位明确，后续资本运作可期。公司第一大股东机电系统与航电系统公司完成整合，此次整合有利于公司航空机电产业的发展，并能促进公司拓展民机产业。公司作为中航工业机电系统的专业化整合平台地位明确，随着院所改制的稳步推进，有望进一步获得609所、610所等院所资产注入，609、610所预计年合计净利望超过3亿元，若能顺利注入，将进一步增厚上市公司业绩。此外，随着航空工业集团成为国有资本投资公司试点，中航机载系统公司被纳入“双百行动”企业名录，公司有望加快推进股权激励等工作。
        ▍风险因素。资产注入规模、进度低于预期；军费预算增速下降；新型号装备列装速度低于预期；压缩机业务下滑幅度过大等。
        ▍盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司产品交付节奏略低于此前我们预期，据此下调公司2019/20年EPS预测至0.26/0.30元（原预测为0.29/0.33元），给予公司2021年EPS预测0.35元。当前价7.25元，对应2019/20/21年PE分别为28/24/20倍。，结合行业估值水平及潜在资产注入预期，维持"买入"评级，目标价9元。