报告期内，公司完成了对新航和宜宾三江的收购，并表后实现归母净利润同比增长16.48%；成功发行可转债21  亿元，整体经营情况较为稳定。公司是机电系统集成供应商，我国航空装备处于快速列装期，公司的航空机电系统产品收入有望保持快速增长。
        拟回购公司股份1.5-3  亿元，彰显公司发展信心。公司拟以自有资金回购公司股份1.5  至3  亿元，回购价格不超过9.95  元/股，用于员工持股计划或者股权激励、转换公司发行的可转换为股票的公司债券。公司回购股份彰显了对未来的发展信心，且部分将用于内部员工激励，将有助于公司经营效率提升。
        公司托管609、610  等科研院所优质资产，有望持续受益于国企改革。公司目前合计托管7  家企业和1  家事业制单位，其中609、610  所为机电系统重要的科研院所。中航工业集团已成为国有资本投资公司试点单位，企业运营向资本运营管理，公司作为航空机电领域上市平台，有望持续受益于中航工业集团各项改革及资本运作。
        投资建议：航空装备处于快速列装期，公司航空机电产品将保持快速增长，预计公司18-20  年归母净利润为8.36/10.06/12.14  亿元，对应当前股价的PE  为30/25/21  倍。估值低于可比公司中航电子（2019  年41xPE），主要是市场可能更多的考虑到中航工业集团优质的航电资产。中航机电当前主业具有良好的成长性，营收及净利润预计将保持较快增长，且作为中航工业集团的机电业务上市平台，我们认为可以给予公司19  年30xPE  估值，对应合理价值8.4  元/股，维持公司“买入”评级。
        风险提示：军品采购具有不确定性，资产证券化进度具有不确定性，改革推进的进度与方式具有不确定性。