市场认为公司作为航空军工央企，是军工板块白马，由于一二级市场存在估值差，未来非线性增长主要靠资产注入带来的EPS  增厚。但我们认为，由于公司航空机电业务具有收入占比和毛利率水平“双高”的特点，未来军品价格提升和机电成本摊薄亦有望带来利润的超预期增长。预测2018-2020  年EPS  分别为0.27/0.32/0.36  元，参考可比公司估值，给予2018  年35倍PE、3.2  倍PB，折中后给予目标价9.42  元。
        ●主营航空机电壁垒高、前景广阔，不排除超预期发展的可能。航空设备是高端制造业的典型，航空机电系统堪称飞机的“能量”和“保障”系统，价值更高。我们预计未来十几年我国军机机电市场在年均240  亿元人民币量级，公司在此领域近乎垄断，行业空间保障了公司成长。民航机电方面，国内外预测均显示国内市场空间巨大，若解决产业发展中的关键技术问题，则公司成长的新通道有望打开。
        ●作为最大的汽车座椅调节装置及精冲制品生产商，在汽车配件领域有望实现创新发展。公司汽车零部件业务市占率较稳定，中长期看我国的汽车市场还有较大空间，公司销售收入随着市场空间的增长而增长。近年来，公司尝试新的经营模式，通过与座椅或主车厂商合资、合作方式进入其配套市场，有望不断激发出新活力。
        ●改革仍是公司持续成长的巨大外力，有望继续受益中航工业资产证券化率提升带来的产业化整合趋势。2012  年以来，持续打造集团机电业务上市平台，目前集团机电板块资产整合仍有较大空间，随着央企改革不断推进，未来中航资本运作仍将持续。此外，公司是央企员工持股方案首例，集团相关公司股权激励有望产生促进作用。
        ●风险提示：机电能力提升缓慢；汽车市场面临竞争；改革政策进展较慢。