考虑到公司在航空机电系统领域垄断优势明显，未来有望充分受益于我国军机加速列装，公司长期发展仍可期，维持“买入”评级，目标价9  元。
        ▍业绩略低于预期，长期发展仍可期。公司业绩快报显示，2018  年预计实现收入116.75  亿元（同比+4.42%），归母净利8.37  亿元（同比+16.48%），实现EPS0.23  元，业绩增速处于指引区间5%-35%的中下部，或受产品结构调整及产品交付节奏等因素影响，业绩略低于预期。但考虑到公司在航空机电系统领域垄断优势明显，未来有望充分受益于我国军机加速列装，公司长期发展仍可期。
        ▍航空产品：有望受益军机列装加速。我们预计，我国三代、四代战斗机和运输机、加油机等大型军用飞机未来二十年有望装备2400  余架，机电系统在战机上价值占比约15%，新机型上价值占比将会更高，公司在机电系统方面处于垄断地位，有望充分受益于军机加速列装。民机领域，目前C919  订单预计有望超过1000  架，未来有望成为公司发展新亮点。据证券时报报道，国家机载重大专项预计资金投入资金约160  亿元，公司后续有望受益于国家机载专项推进。
        ▍非航空产品：汽车座椅业务前景向好。据公司2018  年12  月27  日公告，公司响应国资委“瘦身健体提质增效”号召，拟将子公司精机科技持有的航嘉麦格纳25.1%股权协议转让至中航机电，公司管理效率有望提升。公司汽车座椅机构件逐步向整椅方向升级，与麦格纳公司成立合资公司后将进一步开拓全球业务，发展前景持续向好。
        ▍机电航电整合完成，后续资产注入值得期待。公司第一大股东机电系统与航电系统公司完成整合，此次整合有利于公司航空机电产业的发展，并能促进公司拓展民机产业。公司作为中航工业机电系统的专业化整合平台地位明确，随着院所改制的稳步推进，有望进一步获得609  所、610  所等院所资产注入，609、610  所预计年合计净利望超过3  亿元，若能顺利注入，将进一步增厚上市公司业绩。
        ▍增持回购彰显发展信心。2018  年12  月公司部分高管增持公司股份，2019  年1月公司公告拟以自有资金1.5-3  亿元回购股份，回购股份将用于员工持股、股权激励或可转债转股。增持及回购彰显高管对公司长期发展信心，有利于维护投资者利益。
        ▍风险因素。资产注入规模、进度低于预期；军费预算增速下降；新型号装备列装速度低于预期；压缩机业务下滑幅度过大等。
        ▍盈利预测、估值及投资评级。2018  年业绩快报低于预期预计受产品结构或变动及公司产品交付节奏低预期所致，据此下调公司2018/19/20  年EPS  预测至0.23/0.29/0.33  元（原预测为0.27/0.33/0.38  元），公司当前股价7.38  元，对应2018/19/20  年PE  为32/26/22  倍，结合行业估值水平及潜在资产注入预期，维持“买入”评级，目标价9  元。