18Q4，NIKE  大中华区及PUMA  亚太区加速增长，宝胜国际亦维持高双位数增速。3）快时尚：行业竞争加剧、消费者偏好转移等导致快时尚行业景气持续低迷，代表公司收入端多维持小个位数增长，品牌数字化转型效果逐渐体现，H&M  布局天猫渠道后中国区收入逐季加速。从各海外巨头发展方向来看，中国市场已成为其最重要的增长引擎，市场地位日益提升，未来将持续加大中国市场投入；从发展战略来看，数字化、电商、直接面向消费者（DTC）、快速反应的方向仍将持续，加大电商渠道布局带来的效果开始显现，预计数字化转型及加快反应速度将是各服装品类发展的主流方向。
        行业观点
        增值税税率下调的靴子有望落地，我们判断对上下游议价能力越强、定价倍率越高、净利率水平越低、进项税可抵扣比例越低的企业，增值税下调带来的利润增厚弹性则越大，整体更有利于服装品牌。我们维持19  年品牌运营表现有望前低后高，具有确定的修复型行情，Q1  是较佳的配置窗口期的判断，优选精炼内功、持续进化的龙头个股：森马服饰、歌力思和比音勒芬，建议关注海澜之家和太平鸟。纺织制造板块建议关注有望受益19  年棉价上涨的华孚时尚和新野纺织，越南产能占比大的优质纺企百隆东方和健盛集团仍具长期投资价值。持续看好低线电商渗透、电商马太效应下品类市占率快速提升的南极电商，建议关注开润股份。此外，一季度可适当配置高股息率的九牧王、鲁泰A  和富安娜。
        行情回顾
        本周，纺织服装行业板块上涨1.61%，同期沪深300  指数下跌2.46%，纺织服装板块跑赢大盘4.07  个百分点，排名第11。
        风险提示：  1、终端零售环境恶化的风险；2、外延并购及内部整合不及预期的风险；3、原材料价格及汇率大幅波动的风险。