（广义的动量效应，我们在之后的研报会再探讨）
        高换手下反转效应强，低换手下反转几乎失效；高涨幅下换手因子选股能力强，低涨幅下换手因子逐渐失效。遗憾的是，只有“放量上涨”这种量价关系具有  Alpha，并未在“放量下跌”、“缩量下跌”和“缩量上涨”见到显著的预测能力。
        这其实和我们有一篇研报《量价齐飞，水天一色：基于价量互动的选股因子  2》的结论相互验证，短期“量价齐飞”的股票具有显著的负向  Alpha。因此我们提出构建相关性指标，来捕捉这种异常的量价关系，感兴趣的读者可以查阅往期报告。
        原始研究代码可以在线获取，我们另外提供了剔除涨停个股的程序代码，两者附在第二章段末，供读者查阅。
        风险提示  
        本报告基于历史数据进行回溯测试，不构成任何投资建议。近年来市场投资结构有所变化，可能导致市场风格与过往不同，本文结论仅供参考。