事件评论
        三安光电引入战略投资者进展顺利，确立为国家各级平台支持的化合物半导体产业龙头。本次公司引入的战略投资者包括兴业国际信托有限公司、泉州市金融控股集团头衔公司和福建省安芯产业投资基金合伙企业，目前公司已经拿到合计约26  亿的款项，后续资金落实过程中可能采用增资或股份转让等方式。另外，公司2015  年便通过集团公司股份转让及定向增发引入国家集成电路产业基金作为公司第二大股东，国家各级金融平台的支持确立了公司在国内化合物半导体领域的龙头地位。
        Mini/Micro  LED  将成为公司未来五年LED  业务发展的主要驱动力。  LED  照明渗透率已处于较高水平，后续渗透率的进一步提升对行业拉动的边际影响在减弱，我们认为Mini/Micro  LED  在显示领域的应用将成为行业下一阶段的驱动力。公司前期在互动平台上表示Mini  LED  目前已实现量产并销售，Micro  LED  正在研发中。据我们测算，预计2021年Mini  LED  在背光和显示领域整体将消耗1.08  亿片2  寸片，对LED芯片行业将新增约60%的产能需求。
        三安集成整体进展顺利，射频产品已经出货，电力电子器件、光通信、滤波器逐一突破。公司在射频领域主要布局GaAs  和GaN  的PA  等产品，运用于手机、基站等通讯产品的射频前端模块。公司在电力电子器件领域主要布局GaN  和SiC  的二极管产品，应用到汽车电子市场。此外，公司在光通讯、滤波器等方向积极投入，打造化合物半导体大平台。
        公司本轮引入地方为主的战略投资者，国家各级金融平台的背书将保障公司III-V  族化合物半导体平台化战略的顺利进行。我们预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.85、0.95、1.15  元，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  LED  行业需求持续疲弱，供给端新厂商进入拉长行业调整期；
        2.  化合物半导体行业发展进度不及预期。