短期盈利可能受行业补贴退坡影响，但从中长期看，公司市场份额将持续上涨，充分受益于行业快速成长红利，维持公司（A+H股）“买入”评级。
        ▍事项：3月7日，公司发布2月汽车销量快报，汽车销售2.68万辆，同比+2.1%。分类型来看，新能源汽车1.44万辆，同比+72.7%，燃油车1.24万辆，同比-30.8%。对此，我们点评如下：
        ▍新能源汽车月销1.44万辆，延续高景气，符合市场预期。2月公司销售汽车2.68万辆，同比+2.1%。实现新能源汽车销量1.44万辆，环比下滑50%，主要是因为今年春节假期在2月份导致，同比+72.7%，符合预期。分类型看，新能源乘用车1.40万辆，同比+70%，其中纯电和插电乘用车销量分别为7960辆（去年同期仅605辆）和6045万辆（同比-20.8%）；2月新能源商用车销售424辆，含新能源客车232辆（去年同期仅121辆）。燃油车行业景气度依然较低，2月仅销售1.24万辆，同比-30.8%。
        ▍多款车型将陆续推出，车型周期继续上行。从订单和销量跟踪情况看，预计元EV在2019年2月销量约4000辆，预计唐DM月销接近3000辆，环比明显下降，主要是受春节假期的影响。2019年，公司在原有车型改款升级的基础上，同时还将继续推出多款全新车型，预计升级或衍生车型包括：元EV  535、宋MAX燃油、秦pro  DM  50km、宋DM  50km等，全新新车型有：唐EV  600、宋pro燃油/DM/EV、宋MAX  EV、A00级车e1等，车型周期继续上行，有望推动公司新能源乘用车销售高景气延续。
        ▍补贴退出影响短期盈利，份额提升看好长期价值。补贴加速退出，为了应对补贴退坡的影响，公司将元EV360（续航305km）将升级为元EV535（续航410km），秦pro  EV500（续航420km）升级为秦pro  EV  600（续航500km以上），“增配+提价”有望提升单车毛利2-3万元。同时，伴随公司2019-2020年产销继续高增长，单车制造费用有望进一步下降并增厚盈利。在15-25万元价格的各新能源车型中，比亚迪“王朝系列”车型不仅销量、份额领先，而且在空间、动力、电池系统能量密度、百公里电耗等方面均有明显横向比较优势。2019-2020年新能源乘用车应聚焦市占率（未来的盈利），而非当期的盈利，我们看好公司市占率提升带来的长期投资价值。
        ▍供应链开放加速，战略开放未来可期。公司从去年开始从垂直整合的经营模式转向全面战略开放，加快步伐朝开放、市场化的方向迈进。座椅业务方面，公司与佛吉亚合资成立的汽车部件公司在深圳揭牌，比亚迪持股30%，佛吉亚持股70%。动力电池业务方面，近期与长安汽车签署战略合作协议暨电池合资合作框架协议，公司积极开放供销体系，加速推动动力电池外供。预计电池业务将凭借技术、体系优势持续突破全球一梯队配套，同时有望在2022年之前实现单独上市。公司实现非核心座椅业务的剥离、推动动力电池对外供应等，全面的开放战略有望推动公司重新进入高速成长的轨道。
        ▍风险因素：公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动；云轨推进不及预期。
        ▍投资建议：我们维持2019/20年EPS预测1.61/2.01元，当前A股价格53.38元，对应2019/20年33/27倍PE；H股价格50港元，对应19/20年27/21倍PE。公司全新电动车型加速投放，迎来全新车型周期。虽然短期盈利受行业补贴退坡影响，但中长期看，公司具备“爆款新能源汽车”能力，有望凭借技术储备和产品力提升市占率，享受新能源汽车增长红利，继续重点推荐，维持公司（A+H股）“买入”评级。