2018  年比亚迪进入车型大周期，凭借全新一代王朝系列热销，公司连续4  年蝉联全球新能源汽车销量冠军，助力营收跨过1300  亿元大关。全年归母净利润27.9亿元，其中Q4  归母净利润12.64  亿元，继续环比提升，营收、利润符合预期。
        2.光伏、电子业务承压。公司光伏业务受政策变动以及减值计提等因素影响，亏损有所扩大。手机部件及组装业务，受行业需求疲弱及市场竞争加剧影响，订单及盈利均承受较大压力。
        3.连续四年夺得全球新能源汽车销冠。比亚迪2018  年以24.78万台的销量蝉联四年全球新能源汽车销量第一宝座。新能源乘用车销售22.7  万台，其中秦、宋、唐DM  分别销售4.7  万、3.9万、3.7  万辆，e5、元EV  分别销售4.6  万、3.6  万辆。
        4.2019  年开门红，延续高增长。畅销车型元EV  2019  年1  月销量过万，延续了11、12  月销量突破6000、8000  的增长势头。全新一代唐1  月销量10931  辆，连续6  月月销破万。其中，DM版销量接近7000，全新一代唐EV600  最新订单超过5000  辆。2019  年1  月动力电池装机量比亚迪占比28%，市占率较2018  年大幅提升8pct。新款元EV535  开启预售以来，预订火爆，在补贴大幅退坡预期下，实力验证比亚迪畅销车型价量齐升前景。
        5.从自主创新到开放创新。2018  年比亚迪重磅发布IGBT4.0  技术，宣告掌握新能源汽车核心技术。云轨已经在银川商业化运营并中标巴西跨海项目。公司开放供应链，打造全产业链协同布局，政策+市场双轮助力，创新驱动成长。
        我们预计公司2019-2020  年归母净利润为：44.53/60.25  亿元，对应PE  分别为35/26X。
        风险提示：新能源汽车产销量不及预期；补贴超预期下滑