投资要点：
        投资建议：零售持续推进，对公有望突破，维持  19/20/21  年净利润增速预测为  12.04%/14.11%/14.21%，对应  EPS1.57(+0.01)/1.80(+0.01)/2.06  元，BVPS14.24/15.88/17.75  元，现价对应  8.34/7.28/6.35  倍  PE，0.92/0.82/0.74PB。基本面向好，上调目标价至  17.09  元，对应  19  年  1.20  倍  PB，增持。
        新的认识：零售业务优秀，突破要靠对公
        零售转型有序推进。①总体持续推进，18Q4  零售贡献营收、利润、贷款占比均环比提升；②转型进退自如，尤其新一贷的新投放有意放缓节奏，显示稳健性；③信用风险可控，信用卡、新一贷、汽车贷款不良率环比分别+10bp、-3bp、-1bp，好于市场预期。
        息差环比显著回升。18Q4  净息差（日均）2.50%，环比+13bp。归因负债成本率快速下行和零售贷款占比提升。预计未来息差仍有上升空间，得益于：①零售经营逐渐见效，个人贷款收益率首次企稳，有望回升；②同业负债置换仍有空间，存量成本率高于市场利率。
        对公有望带动存款。18Q4  存款环比+0.7%，增长仍有压力。2019  年有望依靠对公缓解压力。①预计  2019  年对公贷款将有恢复性增长。原因是可转债落地后资本约束有望缓解，且零售、对公贷款配比接近  6：4  的目标比例。②对公贷款拉动存款的能力显著强于零售贷款。
        风险提示：转型不达预期、零售风险抬头、存款增长乏力