公司近期实施员工持股计划绑定核心员工利益，有助于激发员工活力，截至  18  年  12  月末，公司员工持股计划购买已完成，占公司股本的  4.41%。
        营收业绩稳健增长，在手订单充足支撑公司未来收入及业绩增长
        根据公司业绩快报，公司预计  18  年营业收入同增  20.7%，归母净利润同增10.6%，收入增速明显提升，业绩增速较前期略有下滑。分行业看，建筑施工业务快速增长，地产业务受行业下行趋势影响出现明显下滑，整体营收仍保持高速增长态势。相比于其他施工企业，公司应收账款周转率具有明显优势，现金流情况优异。订单方面，公司  18  年建筑业新承接工程订单  132  亿元，同比下滑  13%，若不考虑  PPP  订单，则新签订单实现同增  36%。且公司订单收入比近几年逐年提升，在手订单充足有助于支撑公司未来收入及业绩增长。
        轨交行业大有可为，东部轨交建设成为基建补短板重点
        公司  18  上半年轨交收入占比约  46%，较  17  年提升  9pct，18  年全年轨交订单占比已达到  49%，轨交业务对公司的重要性持续提升。此外，轨交业务毛利率较高，18  年上半年轨交业务毛利贡献达  80%以上。近期发改委批复了上海、杭州等多个城市的城轨建设规划，其中上海/江苏/杭州三地的轨交投资额高达6119  亿元，预计  19  年华东地区将有大批城轨项目进入投标开工期。公司在长三角地区拥有一定的市场份额，轨交规划的密集批复将直接带动公司华东地区的订单复苏。预计  19  年华东地区将有大批城轨项目进入投标开工期，公司作为民营轨交龙头，有望受益于各地轨交规划的稳步推进。
        盈利预测与投资评级
        公司在华东地区轨交市场拥有一定的市场份额，随各地轨交建设方案审批落地，未来几年将迎来高增长，预计  18-20  年归母净利润分别为  3.00/3.90/4.49亿元，公司业务结构比相似的  A  股施工类民营企业平均  PE（TTM）约  27  倍，而公司目前  PE（TTM）仅  15.9  倍，公司估值存修复空间。且公司经营更为稳健，在各地轨交规划批复的推动下，业绩将超预期增长。我们给予公司  19  年16  倍的  PE  估值较为合理，此外我们预测公司  2019  年  EPS  为  0.35  元/股，则对应合理价值  5.6  元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
        风险提示：固定资产投资及基建投资增速下行，基建资金落实不到位，新签订单增速继续下滑，融资环境紧张影响公司现金流。