从单季度来看，业绩增速在环比上升。四季度营业收入和归母净利润分别增长14.97%和11.67%，环比三季度分别提高5.96和0.16  个百分点。
        盈利能力小幅上升。全年公司加权平均ROE  为17%，较去年同期上升0.06%；实现EPS  1.26  元，较去年提高15.60%；期末BVPS  为8.01  元，较期初高18.32%。
        2、不良率环比稳定，拨备覆盖率环比上升
        四季度末，公司不良贷款率达0.89%，与三季度持平，但比年初上升3  个BP；拨备覆盖率达462.61%，环比三季度提高19.86个百分点，比年初略微上升0.07  个百分点。
        3、四季度资产增速加快，但资本补充压力缓解
        四季度资产增速加快。年末总资产达1.24  万亿元，较年初增长8.34%，而三季度末同比同比增速为6.33%，环比高出了2.01个百分点，提速迹象比较明显。
        四季度末核心一级资本充足率为8.55%，资本充足率为13.04%，较年初分别上升56  和11  个BP，环比三季度上升34  和32  个BP，资本补充压力有所缓解。
        从根本来看公司核心一级资本充足率不降反升，一方面是由于公司加快了业绩释放，全年实现了110  亿的归母净利均可以计入核心一级资本金。
        另一方面是由于公司通过风险加权资产结构的调整放慢了其总体规模的扩张速度。从上半年的情况来看，风险加权资产较去年同比增长10.9%，较2017年全年下降1.89个百分点，但公司贷款总额仍有12.13%的增长。原因就在于公司加快了轻型银行转型工作，零售贷款占比大幅回升，从而节约了更多的资本金。
        从公司长远发展来看，只靠内源融资无法维持公司规模扩张，预计2019年仍需发布补充核心一级资本金的再融资方案。
        4、投资建议：
        我们持续关注南京银行的最新基本面变化，认为其存在存在较多积极面的因素，包括：
        其一，资产质量低且稳定，四季度不良率环比持平，且公司逾期90天以上贷款已经全部纳入不良，未来不良确认压力也较小。
        其二，息差回升带动ROE的提高。四季度公司营业收入和归母净利增速均在环比上升，除却生息资产规模同比增速加快的原因之外，预计息差也在四季度环比回升。
        其三，高拨备覆盖率保证了未来的业绩释放空间和能力。四季度公司拨备覆盖率明显回升，在全年不良率小幅上升3个BP的同时，拨备覆盖率仍能维持在462%高水平上的基本稳定。
        其四，监管环境和市场流动性边际改善，市场对公司高非标投资占比与债券投资的信用风险担忧将减少；
        其五，对公司核心一级资本的担忧有望减少，公司140亿的定增虽然未获批，但全年核心一级资本充足率不降反升，表明公司有能力通过内源融资和调整风险加权资产结构来保证满足监管要求。同时我们也预计公司2019年会出台其他的补充核心一级资本的再融资方案。
        综合来看，我们看好公司未来持续释放业绩的能力，并给予其"买入"评级。我们预测其19/20年营业收入同比增长12.02%/15.20%，净利润同比增长15.92%/17.11%，EPS为1.51/1.77，PE为5.11/4.40，PB为0.80/0.70。