我们上调公司2018/19/20年EPS预测至0.56/1.01/1.74元/股，调高公司目标价至10.01元/股（2019年10倍PE），维持公司的“买入”评级。
        ▍销售增速在行业居于前列。2019年2月公司实现销售金额80.5亿元，同比持平；销售面积67.8万平米，同比增加14%。1-2月累计实现销售金额167.4亿元，同比增长15%；销售面积138.5万平米，同比增长21%。公司销售增速在行业中居于前列（2019年1-2月，19个龙头企业的销售金额增速为-9.5%）。2019年公司销售弹性显著，增速有望领先行业。
        ▍金融环境明显改善，高杠杆公司边际受益最为显著。我们此前对公司盈利预测较低，主要担心在于公司杠杆率高（2019年三季度末有息负债563.0亿元，总负债率为89.9%），资金成本可能消耗公司业绩，拖累公司的利润率。但是2019年以来，流动性宽松明显，地产企业客观上融资环境也有所改善，在行业中看，公司收益较为显著，我们预计公司利润率有望明显回升，业绩或维持较快增长。
        ▍管理红利值得期待。公司管理团队变更以来，房地产开发业务焕发新活力，销售屡创新高，毛利率明显改善。公司预计2018年归母净利润同比增长220%（约19.29亿元）-270%（约22.30亿元）。同时，公司激励充分，业绩考核目标高，我们有理由期待公司的管理红利继续释放。
        ▍风险因素：尽管公司在最近几年经营重心转移向区域核心城市，但仍有不少存量土地储备位于低线城市，可能受到市场调整的冲击。
        ▍资金成本影响巨大，调高公司业绩预测：公司是典型的低利润率，高杠杆率，高销售额的企业，我们此前预期公司由于土地价格上升和资金成本偏高双重打击，利润表增速在2019年无法维持。但现在看来，资金成本的下降已经有效缓解了公司压力。因此，我们上调公司2018/19/20年EPS预测至0.56/1.01/1.74元/股（原预测为0.56/0.83/1.16元/股）。我们维持公司的“买入”评级，调高公司目标价至10.01元/股（2019年10倍PE）。