地方层面，南京发改委表示将继续坚持“房住不炒”和调控不动摇。保定住建局加强市场监管，着重整治“首付贷”等违规购房融资行为。
        景气下行推动政策预期改善，板块具备较高的配置价值
        站在目前的时点，我们认为地产板块具备较高的配置价值，推荐关注板块的系统性投资机会。具体来看，主要有两个原因：第一，市场景气度加速下行推动政策预期改善，板块估值具备弹性支撑。具体来看，19  年前2  月行业以及企业销售数据均呈现加速下行，40  城市商品房销售面积累计同比下降4.8%，百强房企累计销售面积及金额均回落15%左右。我们认为伴随着基本面（量价）的持续承压，政策具备底部改善的预期和基础。实际上，目前我们已经看到行业信贷端率先见底，18  年11  月以来无论是房企融资成本还是按揭贷利率均明确下行。而行业政策方面，目前行业整体行政调控为历史最严（无论是调控的维度还是力度），基本面加速回落或推动行政政策与信贷政策同步改善，在地方“一城一策”的思路下，包括限贷在内的“四限”将有所调整。行业政策的变化反过来也将改善行业基本面环境，加快筑底与后续转好的节奏，市场景气度或于上半年见底，并且在预期先行的推动下，板块估值或先于基本面提前见底。第二，除估值提升因素外，18-20  年房地产企业也处于业绩高速增长阶段，逐步兑现15-18  年行业上行过程中的销售规模增长，并且考虑业绩增长后，主流房企19  年PE  为6.8  倍左右，处于历史底部区域，具备修复空间。因此，综合上述两点，估值和业绩的双重推动下，板块具备系统性机会，并且龙头房企由于具备更高的增长弹性空间，收益表现或更加突出，继续推荐低估值的一二线龙头。推荐标的方面，一线A  股龙头推荐：万科A、华夏幸福、招商蛇口、新城控股，二线A  股龙头推荐：中南建设、荣盛发展、阳光城、蓝光发展，H  股龙头推荐：融创中国、万科企业，H  股龙头关注：中国金茂、碧桂园、合景泰富等，子领域推荐：光大嘉宝和中国国贸。
        风险提示
        政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行；行业库存抬升快于预期；行业基本面超预期下行，房地产税立法预期。