投资要点：
        维持“增持”评级，上调目标价至  136.5  元。公司  2018  年实现营收76.02  亿元，同比增长  33.68%；净利润  6.97  亿元，同比增长  55.61%，处在公司业绩预告的中值，符合市场预期。公司  PCB  业务主要以通信基站用板为主，受  4G  扩容和  5G  建设带动，18  年业绩大幅提升。根据业绩快报我们上调  18-20  年  EPS  为  2.46（+6.96%）/3.25（+4.83%）/4.44（+5.97%）元。考虑到  5G  基站产业链估值中枢上移，我们给予公司  19  年  42  倍，上调目标价至  136.5  元，维持“增持”评级。
        18Q4  环比继续提升，增长动能强劲。18Q4  实现营收  22.65  亿元，同比提升  53.77%，环比提升  8.01%；18Q4  实现净利润  2.24  亿元，同比提升  105.5%，环比提升  16.06%；18Q4  净利率为  9.9%，环比提升  0.65%。
        4G  扩容助推通信板需求大增，5G  订单有望  19  年持续放量。18  年通信板的增长主要来自  4G  扩容的影响，由于运营商选择在  18Q2  开始推出无限流量套餐，移动端流量需求激增。19Q1  运营商针对  4G  扩容继续加大投入，5G  订单从  18Q4  环比逐渐提升，通信板增长可期。
        南通厂爬坡进展顺利，Q4  实现盈利。南通新厂爬坡超预期，Q3  产能利用率在  60%左右基本实现盈亏平衡，Q4  产能利用率提升至  80%以上。由于产能爬坡期产品主要以中低端为主，稳定供货后单价有望提升。另外南通工厂主要以通信板为主，受  4G  扩容及  5G  建设影响，后续订单还将持续提升。
        风险提示：5G  进展缓慢，4G  扩容提前结束，新产能投产爬坡久。