若公司顺利收购兴澄特钢，公司将迈入新的发展阶段。
        投资要点：
        维持“增持”评级。公司  2018  年全年实现营业收入  125.73  亿元，同比上升22.94%；归母净利润5.1  亿元，同比上升29.19%，公司业绩符合预期。公司4  季度单季营收31.65  亿元，同比上升11.43%；4  季度单季归母净利润1.3  亿元，同比上升11.43%，公司业绩持续改善。考虑到制造业投资回暖，上调公司2019/2020  年EPS  为1.35/1.40  元（原1.17/1.22元），新增2021  年EPS  预测为1.44  元。维持公司目标价13.56  元，维持“增持”评级。
        四季度盈利维持高位，全年产量创新高。2018  年四季度公司归母净利润分别为0.91、1.65、1.25、1.3  亿元，各季度盈利水平均高于2017  年。2018  年公司吨钢毛利、净利分别为696、224  元/吨，分别较2017  年上升576  元/吨、33  元/吨。公司2018  年钢材产量228.97  万吨，较2017  年上升24.27  万吨，创历史新高。我们预期2019  年制造业投资持续景气，公司产销量维持高位。
        货币资金持续走高，分红率大幅上升。公司销售情况良好，2018  年公司货币资金上升7.6  亿元至19.38  亿元，上升幅度64.52%。公司公告每股分派现金红利0.8  元，公司2018  年分红率较2017  年大幅提升30.04  个百分点至70.18%。
        公司拟收购兴澄特钢，若收购完成，公司将成为全球规模最大、产品规模最全的特钢企业。收购完成后，中信集团特钢板块将实现整体上市，上市公司产能将达到1300  万吨，成为全球规模最大的特钢企业。伴随公司市场占有率大幅提升，公司生产效率将得到优化，公司将迈入新的发展阶段。
        风险提示：宏观经济加速下行。