需求与库存端：本周焦化厂库存继续下行，但港口及钢厂库存均出现上行，目前由于进入返工期，下游高产量高需求或将导致焦炭需求量进一步上升，焦炭库存或将继续下行。价格端：受焦煤成本支撑以及下游高需求影响，本周焦炭价格提涨。但由于铁矿石价格仍相对较高，钢材利润压缩情况下钢厂或对价格进行打压。综上：目前虽然铁矿石高位价格挤压焦炭价格空间，但由于焦炭库存持续下行，下游旺季需求存在上行可能，叠加环保以及焦煤带来的成本支撑，焦炭价格或将上行。
        焦煤：下游高需求叠加安监预期，焦煤价格存在支撑。供给端：本周内蒙古发生矿难事故，神木安监后仍然出现矿难事故，安监压力或将扩大，叠加澳煤进口检查趋严，焦煤边际供给或受到影响。需求与库存端：本周除钢厂以外终端及港口库存均有所下行，目前下游需求旺季边际焦煤需求存在进一步上行可能，相对高库存或将继续下行。价格端：焦煤价格本周环比持平，目前虽然相对库存仍然维持高位，但安监预期叠加下游需求旺季上行，焦煤价格存在支撑。
        动力煤：下游高需求叠加安监预期，动力煤价格或存在支撑。供给端：本周内蒙发生矿难，虽然两会期间存在保供要求，但由于一季度已出现两次较大事故，安监压力较大，动力煤边际供给或将收紧；需求与库存端：本周六大电耗煤量环比上涨14.10%，随着进入返工期，边际日耗仍存在进一步上行空间；本周官方PMI  为49  继续下行，但财新PMI  为49.8  环比上行，行业下游悲观预期有所好转；本周港口库存上行2.3%，但终端库存下行0.01%，目前库存仍维持绝对高位。价格端：受日耗上行影响，本周动力煤价格环比上行，目前为580  元/吨，处于黄色区间内。目前由于神木、内蒙矿难，安监压力加大，叠加旺季日耗持续上行，动力煤价格存在上行空间，但由于目前动力煤库存仍然较高，动力煤价格上升空间有限。
        投资建议：本周地方债发债超预期，二月份发债3588.7  亿，同比增长1256%；2019  年基建发力，总投资超3  万亿；叠加贸易战会谈积极推进，社融大超预期，信贷及表外融资转负为正利好频出，宏观及下游悲观预期有所修复；叠加双焦基本面好转，下游需求旺季上行，动力煤安监预期加剧，日耗旺季上行，看好春季板块估值修复上行走势。建议关注业绩较为稳定的中国神华，以及低估值标的兖州煤业；
        风险提示：环保限产不及预期，钢铁价格下行过快。