代理游戏方面，2018  年4  月上线的3DMMORPG  盗墓题材游戏《鬼语迷城》取得过亿的月流水，2017  年11  月上线的回合制游戏《仙灵觉醒》亦保持不错表现；自研游戏方面，7  月新上线的ARPG游戏《屠龙破晓》以及近期上线的《一刀传世》表现非常亮眼，流水保持3  亿以上。2018  年公司手游营收同比增长约70%，2019Q1  国内手手游营收将持续提升，预计环比增长37%以上。对比2018  全年手游行业15.4%的平均增速，公司市占率显著提升。此外，由于自主研发游戏收入占比的提升，公司整体毛利率有所增长；但非公认会计原则净利润受费用率提升影响增速为9.07%。
        2）其他影响业绩因素在于墨鹍科技商誉减值以及相较2017  年无大额股权收益：商誉减值方面，2018  年因受到版号限制、游戏行业增速下滑等影响，公司子公司上海墨鹍主要游戏在2018  年第四季度未能上线，经营业绩低于预期，计提商誉9.6  亿元，考虑股份和现金补偿后合计影响公司归母净利润4.81  亿元左右，但本次计提后墨鹍商誉只剩50  万，风险完全释放。投资收益方面，2017  年处置极光网络和喆元文化确认了税后投资收益2  亿元，而本年无重大股权处置，前三季度投资收益仅1668  万元。
        2、剥离传统的汽车部件业务，改善盈利能力，聚焦网络游戏为核心的文化创意产业
        公司原有的汽车部件业务盈利能力较弱，2017  年实现收入5.60  亿元，但是净利润仅有1322  万元；2018  年1-7  月实现收入2.65  亿元，净利润贡献仅有126  万元，拉低上市公司整体利润率。2018  年10  月股东大会通过了公司拟以现金对价8.19  亿元向控股股东旗下的芜湖凝众汽车部件科技有限公司出售汽车部件业务100%股权的方案。此外，2019  年2  月控股股东之一的吴绪顺用1%的公司股票换购银华MSCI  中国ETF，完成后其持股比例从7.89%降为6.89%，加上之前董事长吴卫东以及公司原高管辞职，汽车业务相关人员正淡出公司经营。未来公司将聚焦网络游戏主业，资产结构和盈利能力得到改善。
        3、手机游戏发行国内市场维持优势地位，买量+产品模式逐步验证，品类扩张支撑中长期增长
        公司将页游时期多年累积下来的运营精细买量+精耕研发打磨产品的能力运用到手游领域且已经在ARPG手游、H5  游戏上得到验证。目前公司在手游发行市场维持优势地位，艾瑞咨询《2018  年Q1  中国互动娱乐季度数据发布研究报告》显示，公司在2018  年Q1  中国上市游戏企业移动游戏市场排名第三，仅次于腾讯和网易；目前公司发行策略从相对专一的“ARPG  +  SLG”调整为“多元化发展”。2018  年以来，公司在游戏类型、游戏题材上做了多维度尝试，成功发行了奇迹H5  游戏《大天使之剑H5》、回合制手游《仙灵觉醒》、冒险类MMO  手游《鬼语迷城》、休闲传奇类游戏《屠龙破晓》4  款月流水过亿的产品。品类扩张不仅有助于规模做大，也有助于缓解依赖单个项目的风险。
        4、员工持股计划+回购，彰显对未来发展信心
        2018  年9  月，公司完成员工持股计划的股票购买，锁定期12  个月，形式是实际控制人吴卫红和吴卫东向持股计划转让占公司总股本1.24%的流通股，成交均价9.50  元/股；2019  年1  月，公司拟集中竞价回购公司股份，回购金额为3~6  亿元，回购价格不超过15.00  元/股，实施期12  个月，两项运作均体现出对未来公司发展的看好。
        5、盈利预测与估值：
        我们预计公司2019  年归母净利润为19.2  亿元,对应市盈率为15.5  倍，维持推荐。
        风险提示：新游戏表现不及预期；游戏海外市场经营环境变化风险；行业监管政策趋严风险。