我们预计公司  2018-2020  年归母净利润分别为  2.98/5.91/7.19  亿元，对应  EPS  分别为0.22/0.44/0.53  元，当前股价对应  2018-2020  年  PE  分别为  41.8、21.1  和  17.4倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
        配网改造投资有望提速，租赁模式助力业务发展
        根据《配电网建设改造行动计划（2015—2020  年）》，国家计划通过实施配电网建设改造行动计划，按照  2015-2017  年的配网投资金额，2016  和  2017  年累计投资超过  6000  亿元，距离  17000  亿元还有  1.1  万亿元的的差距，因此2018-2020  年投资金额按计划还有大幅增长空间。根据国家电网  2017  年社会责任报告，2018  年内配网自动化覆盖率达到  60%，对照  90%的目标还有  30%的差距。根据公司公告，2018  年以来公司陆续中标国网中低压配电设备订单，累计订单金额达到了  84.27  亿元，大多数集中在  2018  年下半年开始签订。此外，公司控股股东平高集团资金实力雄厚，未来通过集团配网租赁模式有望加快配网业务拓展。
        GIS  市占率稳居第一，特高压进展加快贡献公司业绩
        2018  年  9  月，七交五直新一轮特高压建设周期开启。截至目前，青海至河南、陕北至湖北、张北-雄安和驻马店至南阳四条特高压线已经进行了第一次设备  招  标  。  根  据  特  高  压  项  目  历  次  周  期  的  特  点  ，  本  次  特  高  压  周  期  会  集  中  在2019-2020  年完成工程招标建设，2021  年底前可以投产，2021  年前大部分中标设备企业会结清工程账款。公司在  GIS  领域市占率位居第一，超过  40%，将直接受益于本轮特高压建设。此外，公司在断路器和绝缘穿墙套管领域也具有核心技术，相关设备收入也有望带来业绩。
        风险提示：特高压及配网建设进度不及预期；招标竞争加剧。