▍特高压大单在望，高确定性逻辑有望持续验证。公司披露中标公告，作为国家电网张北-雄安、驻马店-南阳/青海-河南、陕北-武汉第一次设备招标采购多项中标候选人，预计公司合计中标金额为19.79亿元。主要中标内容如下：1000kV组合电器（中标金额8.35亿元，下同）、交流断路器（1.82亿元）、组合电器（8.80亿元）、隔离开关和接地开关（0.38亿元）、避雷器（0.44亿元）。公司作为特高压站内设备细分领域龙头，产品经历上一轮特高压大规模建设招采检验，市占率稳固（本轮中标占比：GIS  50.4%，交流断路器46.9%），业绩高确定性投资逻辑有望得到持续验证。
        ▍特高压GIS龙头，业绩有望迎高弹性修复。公司作为特高压GIS龙头企业，近年来综合市占率约47%，2018年11月再获蒙西-晋中1000kV组合电器订单约3.2亿元，2019年1月本轮四条线路首批设备采购再预中标17.15亿元。随着本轮特高压十二条线路有望加速集中落地，预计公司可在GIS、直流场设备、切滤波器组断路器等斩获约55亿元采购订单。受益于行业供需格局改善，特高压GIS招投标均价触底回升，由2017年6851万元/间隔的历史低点回升至11月蒙西-晋中的7995万元/间隔，毛利率有望由约30%修复至40%以上，迎来量价齐升，助力公司在2019-2020年迎来高弹性业绩增长。
        ▍输配变订单放量元年，继续增厚2019年业绩。公司2018年公告披露新增国网输配变订单合计达70.37亿元，占2017年营业收入的78.5%，较2017年公告相关业务订单增长133%。公司发布公告称公司、相关子公司及控股股东平高集团（中标产品由公司全资子公司平高通用提供）成为国网2018年多项集中招标的中标候选人，预计中标金额合计为10.73亿元，占2017年营收的11.98%，上述订单可进一步增厚公司2019年业绩，增长预期持续强化。
        ▍风险因素：中标合同签署风险、输配变电订单确认进度缓慢、特高压建设进度不及预期、商誉减值风险。
        ▍投资建议：公司输配变订单充裕，特高压景气利好龙头，“双引擎”驱动下业绩有望获高确定性、高弹性增长，维持2018-2020年EPS预测0.28/0.52/0.68元，给予公司2019年20x  PE，对应目标价为10.4元，维持“买入”评级。