▍  2019  年分3  步提高纳入比例，在11  月新增中盘A  股，新增少部分创业板标的。5  月，大盘A  股因子5%→10%，同时以10%因子纳入创业板大盘A股；8  月，大盘A  股因子从10%→15%；11  月，大盘A  股因子15%→20%，同时将中盘A  股（包括符合条件的创业板股票）以20%的纳入因子纳入MSCI  指数：
        ▍  扩表增容：3  步都实施后，MSCI  新兴市场指数的预计成分股中有253  只中国大盘A  股和168  只中国中盘A  股（其中包括27  只创业板股票），这些A  股在此指数中的预计权重约为3.3%。预计每1  步至少带来1000  亿元人民币的增量外资，考虑到A  股纳入富时罗素、标普道琼斯指数等其他事件催化，我们维持前期判断，预计2019  年全年将有不低于4000  亿元的增量外资流入A  股。
        ▍  复盘MSCI  纳入各新兴市场指数的历程：从MSCI  新兴市场开始至完全纳入从未超过十年，预计A  股纳入因子也会在十年内提升至100%。从韩国、中国台湾等地区的经验来看，纳入MSCI  将催化外资的快速流入，并且在头几年不大会受到经济和金融周期的影响。我们预计外资占A  股流通市值的比重在十年内会进一步提升至20%左右，具体分析参考我们的专题《A股市场投资者结构演化（2018-2027）：外资突进》（2018-11-26）。
        ▍  资本市场的国际化反过来也会倒逼资本市场改革。后续MSCI  纳入因子的进一步提高依赖于A  股自身在市场准入的进一步放开，以及风险对冲工具、结算安排等制度进一步优化。