2  月权益销售金额为3927  亿元，环比下降22.8%，同比下降11.3%，降幅较上月扩大2.8  个百分点。从1-2  月累计情况来看，前100  强房企操盘口径销售金额达到10263  亿元，同比上年下滑15.1%；权益金额达到9015.9  亿元，同比上年下滑9.8%；权益比88%。2019  年1-2  月前50强房企操盘口径销售金额达到8620  亿元，同比上年下滑16.4%；权益金额达到7484  亿元，同比下滑10.4%；权益比87%。2019  年1-2  月百强房企销售情况不佳，同比下滑幅度较大，尤其是龙头房企1-10  强下滑幅度最大，达到21.4%。
        除百强之外，其他梯队销售门槛不同程度下滑。对比18  年和19  年1-2  月操盘口径销售门槛来看，10  强的门槛从286  亿元下降至183  亿元，降幅为31.6%；20  强门槛从146  亿元下降至137  亿元，降幅为5.8%；30  强门槛从101  亿元下降至92  亿元降幅为8.9%；50  强门槛从59  亿元下降至57  亿元，降幅为3.6%；100  强门槛从19  亿元提升至20  亿元，增幅为1%。从门槛值来看，除了百强们门槛小幅微增以外，其他梯队均出现不同程度下滑，10  强门槛下滑幅度最大，30  强门槛下滑幅度次之。
        2  月房企销售分化显著，过半同比负增长。从2019  年2  月单月同比增速来看，前50  强房企有数据的房企是49  家，同比负增长的企业达到28  家，正增长21家。前三位中碧桂园销售小幅增长5.2%，万科地产、保利发展分别下滑8.5%、4.9%。第4-10  位中，中国恒大、中国金茂、龙湖集团分别下滑60.4%、42.9%和39.7%。11-20  强中，中粮控股同比下滑超过30%、泰禾集团、绿城中国、世贸房地产、中南置地同比小幅下滑，金科集团、阳光城、华润置地、金地集团同比涨幅超30%，富力地产小幅增长1.6%。21-30  强中，佳兆业涨幅最大，同比增长366.7%，其次是美的置业同比增长115.7%，远洋集团、奥园集团同比小幅正增长，华夏幸福、旭辉集团、祥生地产同比下滑超过30%，其余房企同比有小幅下滑。
        投资建议：关注融资成本下行能力，继续看好地产。
        1）2  月数据下行幅度较大与当期推盘收缩和上年基数较大有关，同时也受到需求萎靡影响。如果考虑节假日因素，我们预期全年Top100  销售同比最差增速应该在1  季度。2  季度伴随销售下行和正常推盘，销售同比增速有望触底回升。
        2）我们认为19  年年初降准有利改善整体流动性环境。各家企业19  年能否更大程度保障销售，同时降低融资成本，是其对应获取超额收益高低的决定因素。继续看好地产组合【万科A、保利地产、新城控股】，新增推荐招商蛇口、华夏幸福、中南建设、光大嘉宝。区域主题看好长三角一体化（上实发展、中华企业）。
        风险提示：行业面临基本面下行风险。