2019  年全球新增偏光片产能有限，预计全年整体偏光片供需市场也偏紧平衡，全年偏光片价格也有望维持在较好的水平。
        受益于下游产能扩张，偏光片国产替代有望加速
        偏光的需求主要来自下游面板应用市场需求驱动。参考台湾偏光片企业的发展路径，其产业配套也主要由下游的液晶面板产业发展需求带动。偏光片具备较高的技术门槛，目前市场集中度也较高，但随着下游面板制造市场的国产化转移，以及新兴市场的技术积累，日韩厂商市占率预计将有所下降，国产化比重将逐步提升。从偏光片等上游原材料配套来看，目前国产化率尚不足10%，偏光片整体市场特别是大尺寸TV  面板偏光片面临较大的国产化缺口，这将给国内本土偏光片厂商业务发展带来明显的机遇。
        产能释放叠加需求扩充，同时积极布局OLED，长期成长可期
        三利谱是国内最早从事显示面板偏光片研发和生产的企业之一，目前已成为国产偏光片领域龙头厂商。我们预计目前现有的6  条产线全部投产后，公司满产运营年营收有望达27  亿元左右，年业绩贡献在2.5-3  亿元。考虑到下游国产大尺寸产品配套的持续缺口以及国产材料的相对成本优势，我们认为国产偏光片龙头的长期成长空间可期。目前公司已经完成国内面板大客户的产品导入，后续产品有望持续放量。同时在柔性OLED  应用偏光片方面，公司已经在进行技术储备，未来有望导入国产面板厂商客户。
        首次覆盖，建议买入
        考虑到偏光片产品较为确定性的业绩贡献，以及大尺寸宽幅偏光片市场的长期国产化替代空间，我们认为公司具备中长期投资价值。我们预测2018-2020  年归母净利润为0.27、1.17、1.75  亿元，EPS  为0.345、1.464、2.196  元，对应PE  为134X、31X、21X，给予  2019  年  40X  估值对应目标价  58.6  元，给予“买入”评级。