首次覆盖给予“增持”评级，目标价38.07  元。
        投资要点：
        首次覆盖给予“增持”评级，目标价  38.07元。市场担心公司目前产能利用率持续偏低，业绩释放较慢。但是我们认为公司首次大尺寸面板验厂，对细节把握不够，从而导致偏光片审厂进度慢，但是根据产业链上下游验证，公司通过下游客户京东方审厂节点超预期，2019  年产能释放确定性较高，产能利用率提高将推动业绩快速增长。预计2018-2020  年营收分别为9.05  亿、14.31  亿、19.63  亿元，归母净利润0.34、1.12、2.11  亿，对应EPS  0.42、1.41、2.64  元。结合可比上市公司2019  年平均估值为21.59  倍，考虑到公司作为偏光片细分龙头给予一定溢价，给予目标价38.07  元，对应2019  年PE  27  倍，首次覆盖给予“增持”评级。
        立足于偏光片行业，公司业绩保持稳定快速增长。公司营收99%来自于偏光片，其中TFT  偏光片占比82.66%，黑白系偏光片占比16.97%。2011-2017  年公司营收年复合增速达27.48%，绝对值从2.43亿营收增长到8.18  亿；归母净利润年复合增速为35.43%，绝对值从1800  万增长到8200  万，保持稳定快速发展。
        国内偏光片供需缺口较大，扩产为公司业绩增长奠定坚实基础。Displaybank  预计2018  年国内偏光片年需求2.2  亿平方米左右，2018年国内偏光片产能约1.5  亿平方米，产能缺口7000  万平方米。公司上市前产能570  万平方米，经过2016~2018  年扩产（1600  万平方米）以及龙岗IPO  项目（1000  万平方米），预计2020  年公司产能达3170万平方米。产能的扩张为公司未来业绩增长奠定坚实基础。
        催化剂：下游液晶面板行业景气度回暖
        风险提示：产品单一，产能利用率可能低于预期