经过去  4-5  年的降本提效以及效率提升，油公司桶油生产成本已较  2014  年前大幅下降，目前非  OPEC  国家桶油成本普遍处于30-50  美金/桶。因此，尽管  2018  年  4Q  后油价大幅下跌，但产业链草根调研显示，上游开采项目并未出现大量的取消或已签订订单被取消的情况，油公司已适应低油价的新常态。
        2019  年以来钻完井设备依旧维持高景气。尽管一季度是全年淡季，但  2019  年  1  月以来中石油集团公司已释放大量的钻完井配套设备招投标项目，行业景气度依旧较高。中石油  2019  年生产经营计划会议要求“打好勘探开发进攻战”，我们维持对钻完井设备行业高景气的判断。
        2018  年业绩再超预期，呈逐季走高趋势。公司修正后的业绩大幅超其在三季报时的预计值，再超预期。根据修正后的业绩，公司  4Q  单季归母净利润  2.20-2.54  亿元，呈逐季走高，环比  3Q增长  24.3%-43.5%，远超季节性因素的贡献，保持年初以来高增长。预计  2018-20  年归母净利润分别  5.85  亿、8.61  亿和  13.61  亿。
        风险提示：1）行业景气度低于预期；2）订单落地低于预期。