由于本季度较高利润率的贵宾直接业务赢率低、较低利润率的贵宾中介业务赢率高，经调整物业EBITDA  利润率受到了负面影响。公司2018  年第4  季度整体贵宾赢率为3.13%（同比升0.2  个百分点、环比降0.1  个百分点），属于正常范围。公司整体市场份额在2018  年第4  季度中同比增长了1.7  个百分点。
        我们分别上调公司2019  和2020  年经调整物业EBITDA  预测5.9%和2.7%。我们分别上调公司2019  和2020  年总营收预测4.8%和3.6%。我们预计2019-2021  年总营收分别为94  亿、101  亿和109  亿美元，分别同比增长8.2%、7.6%和7.8%。我们预计2019-2021年经调整物业EBITDA  分别为32  亿、34  亿和37  亿美元，分别同比增长3.8%、7.1%和7.6%。我们2019-2021  经调整物业EBITDA  预测值分别对应34.1%、33.9%和33.8%的EBITDA  利润率。我们预计2019-2021  年每股净利分别为0.263、0.290  和0.322  美元。
        我们将目标价由35.00  港元上调至46.70  港元，并将投资评级由“中性”上调至“买入”。过去5  年中，金沙中国的平均估值为15.8  倍预估经调整EV/EBITDA（未来4  个季度）。我们新的目标价相当于15.8  倍预估经调整EV/EBITDA，且有18.2%的上升空间。