目前母婴赛道竞争格局分散，区域性特征显著，各龙头公司多采取直营模式以取得区域性优势，未来市场整合空间较大。此外，营销转化、体验式服务缺乏等行业痛点也亟待解决。母婴零售已进入3.0时代，数字化转型和全方位融合有利于母婴行业突破线上线下渠道各自的现有瓶颈，提升产业效率。
        爱婴室起步于华东，近年来稳步扩张，以华东地区为中心构建营销网络，形成区域性优势。公司定位中高端市场，与多家世界知名品牌密切合作，同时发展自有品牌以提高毛利率，并通过巧妙的品类组合提升整体回报率。
        供应链方面，2015年起公司直采比例大幅提升，并通过自建仓储物流优化供应链，降低采购成本。销售渠道目前仍以线下为主，注重体验式服务，未来爱婴室将增加线上发展力度，以实现相互引流、协同发展。
        反映在关键财务比率上，爱婴室通过品类优化、门店升级、构建相对集中的营销网络，在本地形成规模效应，控制了成本费用，实现销售毛利率的提升。并进一步提升品牌影响力和市场占有率。最后，通过轻资产+直营模式，爱婴室有效提高了资产使用效率和公司营运能力。
        爱婴室作为母婴赛道的唯一标的，我们看好其未来继续深耕品牌，享受母婴行业的发展红利，实现稳健扩张。预计2018-2020年公司实现营业收入21.41/25.41/32.07亿元；净利润为1.19/1.47/1.87亿元，同比增长27%/23%/27%，当前市值对应2018-2020年PE约为35.2/28.5/22.3倍，给予“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：门店拓展不及预期，出生率明显下滑