我们认为：金融去杠杆颇有成效，随着宏观政策由“去杠杆”向“稳杠杆”过渡，预计未来增速将企稳回升。
        2、4Q18，股份行增速触底回升，其余各类银行资产增速依然在降低。
        （1）大型商业银行资产增速有所回落，4Q18  大行的资产增速为5.97%，与三季度6.92%相比下降0.95  个百分点，环比回落0.95  个百分点，四季度资产总额略有减少；
        （2）股份行资产增速企稳回升，4Q18  股份行资产增速为4.58%，之前四个季度的资产增速分别为3.42%、2.98%、4.47%和3.95%，环比回升0.63  个百分点，回升幅度较大；这基本上符合我们在3  季度数据点评中的观点：股份行资产增速已经触底，未来将持续回升。
        （3）城商行资产增速继续小幅回落，4Q18  城商行资产增速为8.27%，而之前四个季度资产增速分别为12.34%、7.94%、8.74%和8.35%，环比回落0.08  个百分点；
        （4）农商行资产增速降幅继续收窄，4Q18  农商行资产增速为5.36%，之前四个季度资产增速分别为9.78%、7.17%、5.85%和5.39%，环比下降0.03  个百分点，与上期基本持平。
        （5）随着金融供给侧改革的推进和金融去杠杆取得阶段性成果，预计未来银行信贷投放规模会适度增加，非标融资规模也将有所增加，在股份制资产增速触底回升后，大型、城商行、农商行的资产增速也将从2019  年开始触底回升。
        3、净利润增速回落或因拨备计提力度大，ROA、ROE  环比继续下降
        （1）4Q18，商业银行累计实现净利润18302  亿元，同比增长4.72%，增速较去年同期下降1.26  个百分点，环比回落1.19  个百分点，为全年各季度指标最低水平，而且，2018  年银行业积极加大拨备计提力度，拨贷比达到近年高点水平，因此，尽管净利润增速小幅回落，但根据上市银行数据来看，拨备前利润仍在提升。
        （2）ROA、ROE  环比继续下降。4Q18  商业银行ROA  为0.90%，环比下降10  个BP；4Q18  商业银行ROE为11.73%，环比下降1.42  个百分点。ROE  创下历史新低，主要原因是：行业净利润增速放缓，导致ROA  下降。分类来看，各类商业银行的ROA  均有所下降。大行、股份行、城商行和农商行ROA  分别为1.00%、0.84%、0.74%、0.75%，环比下降0.10、0.09、0.10  和0.14  个百分点。在各类银行中，大型银行的ROA  依然在行业内最高。
        4、4Q18，行业NIM  继续回升，各类商业银行NIM  普遍回升，农商行回升幅度最大
        （1）4Q18，NIM  为2.18%，环比上升3  个BP，同比上升8  个BP。行业NIM  呈现全年回升的趋势，基本上符合我们的预期。主要原因是：尽管4Q  贷款利率在下降，但是同业成本率在降低，而且负债利率下降幅度超过贷款利率下降幅度，全面NIM  的回升。
        （2）我们预计2019  年，上半年NIM  会继续环比回升，而下半年NIM  将环比降低。主要原因是：上半年将准推动同业负债成本率的下降，而由于同业负债成本率有底，下半年即使降准，同业负债成本率也将维持不变，从而在全面贷款利率下行期内，NIM  上半年环比回升，下半年环比降低，全面有下行的风险。
        （3）但是如果本年内央行采取非对称降低，只降存款基准利率，预计全年的NIM  将继续企稳回升。
        （4）4Q18，各类商业银行NIM  普遍回升，农商行回升幅度最大。大行NIM2.14%，环比增加2  个BP；股份行NIM1.92%，环比上升3  个BP；城商行NIM2.01%，环比上升4  个BP；农商行NIM3.02%，环比上升7  个BP。
        （5）我们预计在2019  年上半年，股份制银行NIM  优势弹性更大，零售贷款占比高，贷款利率下行幅度小；而