事件评论
        激发员工活力，健全长效激励机制。本次股票激励方案激励对象涵盖：高级管理人员2  人，获授限制性股票数量66  万股，中层管理及技术骨干等53  人合计获授106  万股，剩余40  万股作为预留以便后续激励公司部分运营人员，激励范围较广，利于自上而下激发员工积极性。为考核激励对象成果，根据业绩考核条件我们测算其要求2019-2021  年公司归属净利润增速不低于20%、20%和18%（此处指相较上年的增速，归属净利润指标以扣除股权激励费用后的业绩作为考核依据）。我们认为，股权激励利于将核心员工与公司长期利益绑定，充分调动员工经营活力，其制定的业绩考核条件则对未来三年公司业绩的较快增长形成有效保障。
        我们判断整体激励费用对公司业绩影响较小，对效率的激发可期。假设今年5  月授予限制性股票，本次激励预计形成总费用2704  万元，2019-2022  年分别摊销841  万元、1127  万元、586  万元和150  万元，我们测算在摊销较大的2019-2020  年，其对管理费用率的提升幅度分别约0.3%、0.4%，因此从利润表的角度来看整体激励费用的影响较小，且股权激励对公司经营效率的正向拉动也有望抵消其带来的额外费用。
        投资逻辑：我们认为，公司自2018  年3  月上市后的一年内，一系列战略举措掷地有声：先开启异地并购打开全国布局版图、后推员工激励强化长效激励机制，一方面提速开店并行外延并购，增添公司收入端增长动能，同时又以股权激励方式，强化公司经营效率改善的持续性，为公司未来业绩与收入同步提升提供保障。预计2018-2020  年公司EPS  分别为1.17、1.46、1.82  元，PE  分别为35、28、22  倍，“买入”评级。
        风险提示：  1.  出生率持续走低；
                              2.  公司外延扩张不及预期。