重庆为西南地区经济和消费重镇，从空间来看，参考深度报告《厚积薄发，蓄势扩张》中的各地市场空间测算方法，并比照《2017  中国孕婴童消费市场调查报告》中成都地区单个婴幼儿消费水平，简单测算重庆婴幼儿消费市场规模超150  亿元，专业连锁市场规模约60  亿，婴幼儿消费市场空间较大；从格局来看，官网显示，全国母婴连锁龙头孩子王在重庆市共拥有18  家门店，是当地相对领先的母婴连锁品牌，以孩子王2016  年报表平均单店销售额为基准，估算其在重庆地区销售额或大致在5  亿元左右，考虑到孩子王定位年龄层次相对更宽，其和爱婴室重合年龄段的销售额可能较该数值更低，因此我们认为爱婴室在重庆仍有较大可拓展市场空间。
        拟投资标的在重庆涪陵区优势突出，合作有望实现优势互补。重庆泰诚实业在重庆市涪陵区经营约20  余家母婴连锁门店，涪陵区域门店密度优势较为突出，其合作爱婴室有望实现优势互补、共谋发展：对爱婴室而言，标的公司本地化资源和前端运营能力较强，有望成为其开拓重庆市场的重要依托；对标的公司而言，爱婴室具备较强的母婴品类规模化采购优势、较高的供应链效率，2017  年整体直采比例达到60%左右，合作有望进一步提升标的公司后端供应链能力、进而改善盈利能力。
        投资逻辑：迈出上市后异地扩张第一步，打开成长空间。我们认为当前是公司跨区域扩张的较好时机，基于：1）公司层面，公司在上市以前完成供应链和区域梯队的双重积淀，优势的华东地区已形成较稳定的区域格局，公司当前正处于“轻装上阵”开启扩张的阶段；2）行业层面，电商对标准化程度较高、中低端的快消品持续渗透，以及奶粉注册制的实行或加快中小奶粉品牌和渠道出清，行业集中度有望提升，在此背景下，公司凭借资本优势加速整合并购，有望赢得先机提升市场份额。预计2018-2020  年EPS  分别为1.25、1.56  和1.97  元/股，“买入”评级。
        风险提示：
        1.  出生率持续走低；
        2.  公司外延扩张不及预期。