公司上市以来保持稳健的开店进程，下半年开店速度略有加快。公司始终坚持开设直营店，18Q1-Q3  累积净新开店23  家，前三个季度分别净新开7\6\10  家，目前门店总数达到212  家（较年初189  家+12%），经营总面积12.7  万㎡（较年初11.0  万㎡+15%）。本季度末储备门店12  家店将在18Q4  开业。新店的区域分布方面，上海、浙江、江苏新开店最多，继续深耕华东地区的网络。公司注重淘汰升级门店，初步估算同店亦保持健康的增长。
        分品类毛利率方面：Q1-3  整体毛利率为27.3%（较去年同期增加0.81  pcts），前三季度各品类毛利率总体平稳。其中重要的品类（奶粉、食品、棉纺品）从2018  年以来毛利率一直稳定在近几年来较高的水平。高毛利品类（用品、棉纺品）的收入占比明显提升。公司9  月公告，通过全资孙公司以2000  万资金认购富诺健康（新三板公司）4.56%股权。标的公司主要经营膳食补充剂、保健营养品，2018-2020  年净利润承诺分别为4000  万、6000  万、7500  万元，两家公司未来亦将形成长期战略合作。
        盈利预测：我们看好公司坚持直营、深耕华东的发展战略，预计2018-2020  年公司分别实现归属净利润1.1  亿、1.4  亿、1.8  亿元或每股收益1.12、1.44、1.76  元。当前股价对应2018  年约30XPE，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：新区域门店拓展进程不达预期，宏观经济增速下滑导致高端产品销售不理想。