此外，基建业务拓展还将带来公司盈利能力提升。
        基建：短看稳增长，长看结构化
        自  2018  年国常会定调基建稳增长以来，基建投资需求及资金来源持续改善，到10  月基建投资下滑趋势得到遏制并呈现企稳回升态势。本轮基建稳增长主要发力领域，我们认为主要包括以下三方面：
        1）西部公路密度仍偏低，有望成为补短板主要发力点。我们测算到2020  年西部10  省合理的公路里程需求应在213-234  万公里之间，较各省合计规划的172  万公里仍有较大提升空间；
        2）随着城市社会经济发展、城镇化逐步推进，居民对城市市政基础设施提出了更高要求，以轨交、地下管廊为代表的新型基础设施建设有望提速。预计2019-2020  年轨交投资增速有望重回20%以上，年均投资规模超5000  亿元，地下管廊十三五期间每年投资空间在1280-1600  亿元之间；
        3）从日本发展经验看，经济发展到一定阶段后基建投资中生态环保占比将提升。十八大以来，我国生态环保治理力度空前，近年生态环保已成投资增速最快的基建子领域之一。从空间上而言，预计未来两年黑臭水体年均投资或仍将维持千亿水平，流域治理年均投资可达2900  亿元。
        中国建筑：加速向龙头靠拢的基建新星
        从新签订单看，公司基建业务呈现两大特性：一是以交通运输类为主，其中公路占比最大；二是轨道交通、水务环保业务规模增长迅速。我们认为，公路、轨交及水务环保未来有望成为公司基建业务的主要发力点。具体而言：1）公司公路特级资质达到7  项，接近业内龙头水平，近5  年公路订单CAGR达55.2%，在四家基建央企中排名第一；2）近5  年公司轨交订单CAGR  达67.9%，与传统龙头企业规模差距正逐步缩小，未来凭借资金及经验优势有望进一步做大做强；3）中建水务环保突出的专业能力，叠加公司与水务环保标杆企业强强联合及自身资金实力，公司在水务环保领域竞争优势明显。
        盈利预测与估值
        据公司规划测算，2018-2020  年期间基建收入CAGR  有望达21%；此外，伴随前期大量PPP  模式基建项目逐步进入执行期，公司盈利能力有望进一步提升。预计公司2018-2019  年EPS  分别为0.86  元、0.97  元，对应2019/02/20  收盘价PE  分别为7.06  及6.28  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  
        1.  基建稳增长不及预期；
        2.  公司订单增速大幅下滑。