摘要：
        医药科技——推动人类社会进步的基石。每一轮医学发现革命的开始都是科技的革新：从天然提取技术获得吗啡等药物;到合成工业大发展催生了阿司匹林;从青霉素类药物引发治疗革命;到  DNA  重组技术带来单抗、人疫苗、人胰岛素等划时代产品不断涌现。现阶段底层科学技术喷薄而出,再生医学、精准医疗、基因编辑、人工智能等新技术的应用,加速全球创新,我国迎来巨大变革机遇。    
        中国医药行业“硬科技”已取得长足发展。  
        创新产业链：传统外包服务商向“CRO+”全面升级，计算化学、生物信息大数据、人工智能等新技术的应用，加速向下游产业“赋能”。
        生物类似药：首  个  生  物  类  似  药  利  妥  昔  单    抗  已  获  批    准,高端生物药可及  性  大  幅  提  高，另有阿达木单抗、赫赛汀单抗、贝伐珠单抗类  似  药上  市  申  请  处  于  评  审    阶  段,国  产  化  大  幕  拉  开  ，密集收获可期。  
        细胞治疗：以  CAR-T  为代表的免疫细胞治疗技术发展迅速，中国开展临床研究数量超过美国成为全球第一，临床试验密集展开；干细胞治疗监管规范化，临床研究备案与药品申报注册双管齐下，已有  2  款干细胞新药获得  IND  批准，临床转化出现新局面。
        伴随诊断：我们  2015  年看好的精准医疗领域靶向药伴随诊断已全面验证，前序企业相关产品相继获批，发展迅速，同时免疫治疗东风渐起，TMB,ddMMR,MSI-H  等生物标志物打开新应用场景。  
        科创板有望推动“医药科技”价值发现。互联网和基因革命引领了  21世纪初的资本浪潮。随着新一轮技术进步，国内资本市场近年来如火如荼,根据  Wind  数据  2018  年国内医疗健康行业  VC/PE  总投资额达  979  亿元，相比  2014  年增长  445%，其中生物科技子行业总投资增长超过  10  倍。我们认为适当的资产溢价是引导社会资源配置的必要条件，A  股上市公司资产价值体现并不充分，未来上交所科创板的推出，允许非盈利的创新资产上市（包括没有收入的临床  I  期以上新药资产），在规则导向上重研发轻盈利，在定价机制上重长远轻当期，预计创新型医药资产将成为科创板重要组成，有望推动  A  股医药科技板块价值发现。维持行业增持评级。
        推荐标的：泰格医药（CRO）、恒瑞医药（创新药）、丽珠集团(生物类似药)、我武生物（干细胞）、乐普医疗（创新器械）；受益标的：昭衍新药、艾德生物、凯莱英。
        风险提示：个别公司溢价过高的风险；新技术研发的不确定性风险。