我们认为，政策对预期影响和对基本面的影响均将逐步缩窄。首先，第二批集采潜在可能入围的品种虽不少，但涉及上市公司核心品种的很少，多数属于非核心品种，占比不大；甚至集采对个别品种如东阳光药的克拉霉素片、克拉霉素缓释片、左氧氟沙星、莫西沙星等反而是有利的。其次，市场对集采政策推动已有充分预期，对信息的反应逐渐钝化，随着慢病大病种集采完成，后续品种集采对市场总盘子的影响也将边际下降。辅助用药目录同样对少数公司有一定影响，但牵涉面更窄，涉及标的有限。
        估值仍处于历史中低位：我们梳理了行业及重点公司估值表，当前行业19  年PE  及重点公司PE  Band  来看均处于历史中低位，除了创新板块（CRO  及生物科技板）以外，其他细分子版块的加权平均市盈率在11-17倍之间，仍有极高的性价比。当前困扰市场的主要仍是政策的不确定性，随着风险逐步释放，长期价值将更明确。
        期待放榜，佳音可期：随着业绩期到来，市场关注点将逐渐回到公司自身成长性。随着多政策出台及执行，19  年将是业绩分化的初始年，作为生产研发销售实力俱强、品种及现金储备雄厚的龙头公司将具有更强的抗风险能力，如中国生物制药（1177）和石药集团（1093），另外也应关注恰好更适应新游戏规则或避险板块，如东阳光药（1558）和中国中药（0570）。
        风险提示：集采政策推行至全国范围的进度超预期，价格下降超预期，人民币贬值