港口：节后港口煤价上涨修复港坑价差，坑口发运量小幅增加，本周北方四港调入量964.6  万吨，同比增23.13  万吨，北方四港吞吐量环比下降25.67  万吨至935.2  万吨，港口库存同比增长2.35%。坑口：本周陕北地区复产进度偏缓，坑口煤价小幅探涨，晋北与蒙西逐渐复产，产地价格暂时平稳。往后看：正月十五后上游煤矿及下游工业企业陆续复产至正常水平，但在当前港口及电厂库存高位且进口充裕下，下游采购需求有限。但考虑当前生产环境偏严且部分矿井两会后才复产，煤价尚不具备大幅下跌基础，短期预计震荡偏弱，持续关注下游日耗与陕北煤矿复产。
        焦煤焦炭：供给端受限，双焦基本面偏强
        钢铁：本周钢厂开工提升而需求尚未正式恢复，建材总库存延续累积态势。历史年份建材库存通常在春节后2-3  周较大幅度积累，此后随着需求恢复增幅收窄或开去化。随着下游复工及“返工潮”，预计下周需求端有所改善，建材累库压力下降，但持续阴雨天气或对下游复工速度有所影响。焦炭：受天气预警影响临汾等地焦企执行限产，焦企开工明显下降。运输有所恢复下焦企发运较好，焦企库存下滑。高炉开工提升下对焦化厂采购意愿有所恢复，贸易商囤货意愿也有提升，港口焦炭库存增加，主产地基本落实第一轮提涨。往后看，环保压力下焦炭供给或继续收缩，但在当前钢企利润低位下焦价再次提涨仍需终端需求有较好表现。焦煤：各地焦煤矿井陆续复产但节奏仍缓，部分矿井需两会后才能复工，当前下游开工水平仍高下焦煤库存继续下滑，部分煤种供需紧张价格提涨。往后看，山东煤监局要求冲击地压煤矿复产后核减20%产能，进口煤政策的不确定性也对供给形成制约，如若终端复工较好预计煤价稳中偏强。
        投资建议
        关注下游复工节奏，供给受限下板块或迎估值修复。本周煤炭指数上涨2.93%，跑输万得全A  指数2.82  个百分点。1、采购需求平淡叠加库存高位，港口动力煤价震荡为主；2、双焦供给端受限，基本面较好，关注终端需求表现；3、建议关注：淮北矿业、潞安环能、中国神华、陕西煤业等。
        风险提示：  1.  地产和基建投资增速或不及预期；
        2.  关注供给侧相关事件型变动对煤价影响。